2010年我国货币政策总体基调.docVIP

2010年我国货币政策总体基调 一、政策取向：继续保持适度宽松的总体基调 　　2010年适度宽松的货币政策内涵包含以下要点： 　　1．连续稳定。针对2009～2010年的经济形势，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，只要不发生剧烈的形势变化，就应继续执行适度宽松的货币政策，继续把保持经济平稳增长作为首要的调控目标，而不能匆忙选择从经济刺激政策中退出。理由主要有五点：一是目前中国经济回升的基础还不十分稳固，经济止跌回升主要是政府投资推动的外生性增长，民间投资尚未完全启动，消费和外需不足以充分拉动经济增长，经济增长的内生机制尚未完全形成；二是在相当一段时间内，中国还不存在让人生畏的通胀风险或压力；三是大量项目正在开工建设，中小企业逐步恢复生产，都需要宽松货币政策支持；四是目前中国经济正处在企稳回升的关键时期，对政策抱着“见好就收”的这种想法，很可能会导致经济的反复，甚至再次出现经济增速下滑；五是刺激政策过早退出会吸引大量国际资本涌入国内投机套利，扰乱经济回升进程。 　　2．动态微调。货币政策一定要在经济增长稳定以后，随经济形势的动态变化灵活地调整，适时实施动态的预调和微调。“动态微调”和“基调不变”并不矛盾，适度宽松的货币政策是总体基调。从政策目标来讲要实现适度的宽松，但在具体实施过程中，由于受市场因素、银行行为、企业需求等各方面因素的影响，需要做一些适当的动态预调和微调，把可能存在的负面影响降到最低，但这种调整并不改变货币政策的基本方向，而是保持了它的连续性和稳定性。 　　3．有保有压。货币政策应真正做到“有保有压”，注重通过优化信贷结构促进经济结构的优化升级，促进内生性、自主性经济增长机制的形成。从实际操作来看，要适当调节住房消费和投资贷款，防止住房价格过快上涨。同时引导银行加大对结构调整、技术创新等产业的信贷支持，从总量上控制大中型银行的信贷投放，消除对小企业、个体私营经济、中西部和农村地区的信贷歧视，促进经济自主回升。 　　4．平衡影响。面对日益积聚的资产价格快速上涨对宏观经济的负面影响，货币政策应努力寻找促进经济平稳较快增长与加强通胀预期管理和资产价格膨胀管理的平衡点。[1]货币政策总的取向应该回到保持经济增长和物价水平适度稳定的方向，既要防止增长速度再次下滑，也要防止简单追求更高的速度。稳定物价，使CPI保持在3%左右，PPI不高于6-7%的水平，以满足经济运行正常需求的目标的货币供应量增长，不会使通胀形势恶化。当前需要关注的重点应是阻止资产价格快速上涨，防范资产泡沫再次出现。 二、信贷总量：新增信贷规模只宜做小幅度调整 　　2009年新增贷款预计将达到9.5万亿左右。对2010年的新增信贷规模的估计，可以从两个方面来加以分析和预测。一方面，有四大因素决定2010年新增信贷规模应适当低于2009年，无需超过9.5万亿：净出口对中国经济增长的拉动将由负转正；实际固定资产投资不需要、也不会以2009年这样高的速度增长；随着企业盈利状况的改善，经济对银行贷款的需求将会下降；虽然现在信贷的情况仍然是不良贷款总量和比例“双降”，但3-5年后这些风险可能会集中暴露。另一方面，从目前四万亿经济刺激计划的实施进展及银行信贷资金的配套情况看，2010年信贷增量还必须保持一定的幅度，不能下降过快。因为随着投资增长的延续、消费的稳定增长、外需的明显改善，中国经济将继续保持强劲的回升趋势，仍然需要较大的信贷支持。尤其是新开工项目的大量增加和出口的改善可能使经济出现超预期的增长，必须保证已开工的重大项目资金链不断裂，避免出现“烂尾工程”，造成新的不良资产。综上所述，笔者建议2010年应适度调整信贷规模，控制在8万亿元左右。 三、信贷投放：优化信贷结构 　　为保证经济增长的可持续性，信贷政策应更加注重优化信贷结构，[2]由保“量”转向保“质”，[3]积极满足符合产业结构调整方向的贷款需求，严格限制对产能过剩行业的贷款投放。 　　1．新增信贷投放应重点支持扩大城乡居民消费。一是引进消费金融公司等服务主体，更好地满足居民对消费信贷的需求；二是加大对农民增产增收、农村基础设施建设的金融支持，完善家电、汽车、摩托车下乡政策，改善农村消费环境，提高农民消费能力；三是支持消费品生产企业加大产品研发投入，调整产品结构引导消费升级，开发居民需求增势强劲的通讯、信息、教育、旅游、医疗、体育、娱乐、家政等消费品；四是积极培育消费热点，做好汽车金融、旅游金融服务，加大对旅游开发的信贷支持，支持文化产业发展。 　　2．新增信贷投放应适当调节政府投资尤其是地方政府投资的节奏和结构。当前政府投资项目90%以上是地方项目，而且地方项目可能成为下一步中小型银行贷款投放的重点。因此，需要适当调节政府投资尤其是地方政府投资的节奏和结构，以釜底抽薪的方式从总量上控制大中型银行的信