注会讲义《财管》第七章期权价值评估02.docVIP

第七章　期权价值评估（二） 三、期权的投资策略 （一）保护性看跌期权 1.含义 股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。是指购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权。 2.图示 3.组合净损益 组合净损益=执行日的组合收入-初始投资 （1）股价执行价格：执行价格-（股票投资买价+期权购买价格） （2）股价执行价格：股票售价-（股票投资买价+期权购买价格） 教材【例7-5】购入1股ABC公司的股票，购入价格S0=100元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格X=100元，期权价格P=2.56元，1年后到期。在不同股票市场价格下的净收入和损益，如表7-1和图7-5所示。 表7-1　　　　　　　　　　保护性看跌期权的损益　　　　　　　　　　单位：元 项目 股价小于执行价格 股价大于执行价格 符号 下降20% 下降50% 符号 上升20% 上升50% 股票净收入 ST 80 50 ST 120 150 期权净收入 X-ST 20 50 0 0 0 组合净收入 X 100 100 ST 120 150 股票净损益 ST-S0 -20 -50 ST-S0 20 50 期权净损益 X-ST-P 17.44 47.44 0-P -2.56 -2.56 组合净损益 X-S0-P -2.56 -2.56 ST-S0-P 17.44 47.44 4.特征 锁定了最低净收入