第9章凈现值与其他投资准绳.docVIP

净现值和其他投资准绳 1．××××（宋体，四号，黑体） 9.1 净现值 9.1.1 基本概念 净现值(Net Present Value, NPV)是指一项投资的市价和成本之间的差，表示一项投资创造或增加的价值。资本预算的过程就是寻找NPV为正的项目。 9.1.2 估计净现值 一个投资项目净现值(NPV)的估计方法： (1)估计期望的未来现金流量 (2)估计投资项目要求的报酬率 (3)计算未来现金流量的现值并减去初始投资 净现值法则：一项投资，NPV0，接受；NPV0，拒绝。 有关NPV法则的思考 是否考虑了货币的时间价值？ 是否考虑了现金流的风险？ 是否提供了价值创造的判断依据？ 是否应当作为首要的投资决策法则？ 使用NPV函数 第一个参数是要求的回报率； 第二个参数是开始于第一年的现金流范围； 需要减去初始的投资额。 9.2 回收期法则 回收期(payback period)是指收回我们的初始投资所需的时间。 9.2.1 法则界定 计算回收期 估计现金流量； 以初始投资为基础减去未来的现金流，直到初始投资收回。 决策法则 回收期小于预先的设定值。 有关回收期的思考 有无考虑货币的时间价值？ 是否考虑了现金流风险？ 是不是价值创造指标？ 应当作为首要的决策法则吗？ 回收期的优缺点 优点：容易理解；回避了后期现金流的不确定性；强调了流动