第六章资金间价值.docVIP

主要内容6.1资金时间价值的含义6.2资金时间价值的计算6.3现金流量与资金等值的含义6.4资金等值计算6.1资金时间价值的含义指资金随着时间的推移而形成的增值。表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。资金时间价值的基本表现形式--利息和利润增值是怎样形成的？西方某些经济学家认为，资金时间价值的产生源于“时间偏好”。马克思主义经济学家认为，资金时间价值产生于生产劳动。“时间偏好”的解释人们对当前一定质量和数量的资财的估价与以后同样质量和数量的资财的估价是有差别的，对前者的估价大于后者，从而形成了资金的时间价值。形成“时间偏好”的原因主要是：通货膨胀因素风险因素现实消费的因素马克思主义经济学家的解释作为货币的货币并不能自行增值，只有将货币转化为资本后与生产流通结合才具有自行增值的能力，才具有时间价值。马克思指出：“当货币在资本主义生产基础上转化为资本时，就能由一个一定的价值变为一个自行增殖、自行增加的价值。……这种货币除了具有货币原有的价值外，又取得了一种追加的价值。这种追加的价值正是在于它转换为资本而产生的利润。”马克思主义经济学家的解释在这一指导思想下，可这样定义资金的时间价值：货币作为资本投入生产，和其它生产要素结合，经过一段时间发生增值，使其价值大于原投入的价值，这种资金数额对时间指数的变化关系称为资金的时间价值。利润是资金时间价值最直接的表现；利息是资金时间价值最直观的表现。资金时间价值大小的决定因素资金的使用时间资金数量的大小资金投入和回收的特点资金的周转速度与资金的筹集和使用有关的价值率指标存款利率贷款利率投资收益率等6.2资金时间价值的计算利息(Interest)与利息率(InterestRate)利息:指占用资金所付代价或放弃使用资金所得的补偿利息率：指一定时期利息和本金的百分比,是计算利息的尺度.利息率=利息/本金?100%利息的形式单利(SimpleInterest):本金计息,息不生息复利(CompoundInterest):本金计息,息也生息利息的计算设P---本金，F---本利和，i---利息率n---时间单利：F=P(1+n??i)复利：F=P(1+i)n复利间断复利:计息周期为一定的时间区间F=P(1+i)n连续复利:计息周期无限缩短F=P(1+ei-1)n名义利率(NominalInterest)与实际利率(EffectiveInterest)例：某银行公布的年利率为12%，按月计息。本金100万元。解：月利率=12%/12=1%单利计息一年后的本利和：F=100?（1+1%?12）=112（万元）复利计息一年后的本利和：F=100?（1+1%）12=112.682(万元)实际利率=(112.682-100)/100=12.682%名义利率与实际利率名义利率≠实际利率的条件复利计息计息周期≠利率周期实际利率r=(1+i/m)m-1其中:i-----名义利率m-----计息周期数若m=1r=i若m??r=ei-1习题6.2--1某企业存款100万元,银行年利率12%，试计算:(1)若银行按年计息，复、单利计算的1年后的本利和差别多大？5年后的差别又多大？(2)若银行按复利计息，1年后按月、按季计息的本利和差别多大？5年后的差别又多大？习题6.2--1答案(1)0； 176.234-160=16.234(万元)(2)112.683-112.551=0.132(万元)； 181.670-180.611=1.059(万元)6.3现金流量与资金等值的含义现金流量的含义现金流量图资金等值的含义现金流量的含义现金流量：将投资项目视为一个独立系统时流入和流出该项目系统的现金活动。或指投资项目从筹划、设计、施工、投产直至报废（或转让）为止的整个期间各年现金流入量与流出量的总称。现金流量的含义现金流入（正现金流量）：投资方案所引起的项目现金收入的增加额。现金流出（负现金流量）：投资方案所引起的项目现金支出的增加值。净现金流量：现金流入-现金流出现金流量图把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。三要素：时点，箭线（方向），资金额资金等值的概念指发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额,按资金的时间价值尺度,所计算出的价值保持相等。资金等值的三个要素：资金额资金发生的时间折现率（衡量资金时间价值大小的标准，如利率）几个相关概念现值：将未来时点上的资金额换算成的现在时点上的资金额。终值：与现值等价的未来时点上的资金额。贴现（折现）：把未来时点发生的资金用资金时间价值的尺度折算成现在时点资金额的过程。资金等值计算：按照一定折现率，把不同时点上的资金额换算成一次支付或等额支付系列的过程。6.4资金等值计算整支整付现金活动多次支付现金活动整支整付现金活动1）已知P，i，n，求FF=P(1+i