2012五粮液财务分析报告.docVIP

五粮液财务分析报告 作者：石继鹏 公司简介 五粮液集团有限公司（公司简称：五粮液，股票代码：000858，上市交易所：深圳证券交易所）是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业等多元发展，具有深厚企业文化的现代企业集团。经中国证券监督管理委员会[1998]24号文和[19098]25号文批准,于1998年3月27日通过深圳证券交易所系统成功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币普通股股票7200万股(另向本公司职工与售800万股)。公司已于1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记,注册资本为32000万元。 五粮液在中国市场中占非常重要的地位，是浓香型白酒的杰出代表，五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。数年来五粮液品牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌中排位第一。 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。公司不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地、资产结构分析 资产结构是指负债与所有者权益、流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相对比例。负债与所有者权益相对比例的大小，影响到债券人和所有者的相对投资风险，以及企业的长期偿债能力。负债比重越大，公司的财务风向越大，企业的长期偿债能力越弱。表-1? 五粮液集团资产结构分析 年份 流动资产占总资产比重 固定资产占总资产比重 年 % 22.2% 09年 % 33.3% 08年 64.8% 32.1% 07年 56.0% 40.4% 从五粮液集团公司的资产结构来看，公司的流动资产部分，从200年的%到20年的%占比逐渐增加，而固定资产部分从20年的%到20年的%逐年减少。说明公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流动资产的管理，也不对固定资产松懈，同时转变融资方式，以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代1、营业毛利率 销售毛利率= 毛利率/销售总收入×100% = (营业收入— 营业成本)/营业收入×100% 表-1：五粮液公司及茅台公司年-年销售毛利率分析 单位：百万 ? 五粮液 茅台 年度 2002009 2010 2008 2009 2010 销售毛利率 54 0.66 0.69 0.92 0.90 0.91 根据计算结果可知，五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一，且也着力于高档酒的开发与销售，有着很好的口碑，价位与茅台酒不相上下，这两年的营业收入也与茅台公司相当。但是，从这两年的数据分析看，五粮液公司的营业成本分别占营业收入的% 和%，与茅台酒的%和%相比，高出很多，盈利能力大大低于茅台公司，竞争实力自然低于茅台公司，但是与白酒行业36.3%的平均销售毛利率相比，还是高了17%至18%，体现出了很强的行业竞争能力。贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高，200 年的为%，20 年增长到9%；而五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了很多，分别是200 年%和20 年的%，但是相比较白酒行业20 年的平均毛利率36.3%，还是高出了很多。这个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有较强竞争能力的。茅台酒被国人誉为“国酒”，不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比较强的，理所当然在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。 2、营业利润率 营业利润率= 营业利润/营业收入×100% = (毛利润- 营业税金及附加- 期间费用+ 投资收益)/营业收入×100% 表-2：五粮液公司及茅台公司0年-年营业利率分析单位：百万 公司 五粮液 茅台 年度 2002009 2010 2008 2009 2010 营业利润率 根据计算结果可知，宜宾