南方消费分基金介绍.pptVIP

* * * * 分级基金套利 套利机制可以平抑子份额折溢价，消除整体折溢价。 对比 分级基金运作——份额折算 份额折算的功能： （1）对基金收益进行分配； （2）防止基金净值过低或过高； 份额折算的种类： （1）定期折算：基金发行和管理方依据合同中确定的时间点，按照约定的方式对子份额的净值或份额进行折算。 （2）定点折算：为子份额或母份额设立阀值，当净值在阀值以上或以下时，触动转换条件，进行不定期折算。 （3）转换为LOF时折算：对于第二类和第三类，封闭期结束之后要转换为LOF，各子份额按各自净值折算为LOF。 分级基金运作——份额折算 分级基金种类 特点 定期折算 定点折算 说明 第一类 无封闭期 1年或3年滚动 场外母份额 A+B上市 每个滚动期末折算 对A份额或母份额 进取份额下限一般设为0.15～0.5； 母份额上限一般设为2； 申万深成和瑞银瑞和300无定点折算机制 第二类 有封闭期 转LOF 仅A上市 每3月或6月折算 仅对份额A折算 无 万家添利无定期折算机制 第三类 有封闭期 转LOF A+B上市 无 无 无 南方消费分级基金 投资者持有场内的南方消费基金份额，可分拆成消费收益份额和消费进取份额，也可以自行选择将消费收益份额和消费进取份额配对后合并成南方消费份额。 * 合并 自愿选择按比例配对后进行合并 分拆 认购份额自动分拆 申购份额自愿选择分拆 转托管 根据需求自行选择 配对比例 1：1 2份南方消费=1份消费收益+1份消费进取 消费收益 消费进取 场外 南方消费 场内 南方消费 可认购、申购、赎回，不上市交易。 可认购、申购、赎回，不上市交易。 消费收益和消费进取单独上市交易，不可申购、赎回。 选择您期望的收益率 消费收益份额的约定年收益率为一年期银行定期存款利率（税后）+3.2%，按照2011年7月7日调整后的1年期银行定期存款利率3.5%计算，消费收益的约定年收益率为6.7%,是主动股票型分级基金中的较高水平。消费收益的收益采用单利按日计算，如遇调息，则收益在调息日随之调整。 南方消费的基金净收益，在扣除消费收益的约定收益之后，由消费进取获得剩余收益或承担其余损失。消费进取选取目前主动股票型分级基金中最高的初始杠杆比率（200%），具有以小博大的杠杆效应。 * 份额净值测算举例 假设南方消费运作一年到达净值折算日，期间银行利率没有发生调整，按照2011年7月7日调整后的一年期银行定期存款利率3.5%计算，在净值折算前，南方消费的三类份额净值对比如下： * 南方消费及分级份额净值测算表 计算公式：2×南方消费净值=消费收益净值+消费进取净值 三类份额收益率关系图示 * 当南方消费年收益率3.35%时， 消费收益年收益率=6.7%， 消费进取处于亏损状态。 当3.35%南方消费年收益率率6.7%时， 三类份额共享增长，消费收益增长率=6.7%， 消费进取年收益率消费收益年收益率。 当南方消费年收益率6.7%时， 三类份额共享增长，消费收益年收益率=6.45%， 消费进取年收益率消费收益年收益率。 每个交易日杠杆可变 在每一个交易日内，消费进取的杠杆倍数可变，杠杆与南方消费的净值和份额配比有关； 南方消费净值越低，消费进取的杠杆越高；南方消费净值越高，消费进取的杠杆越低； 只要份额配比一样，杠杆和南方消费净值间的关系就一样； 业内分级基金宣传的高杠杆（9倍）是指极端情况下的日内杠杆。 * 消费进取净值 南方消费净值 配对转换套利，申赎交易两不误 * 南方消费是分级基金，子份额上市交易，实现了场外申赎与场内交易双通道； 可进行“配对转换”套利，即通过场内份额的分拆及合并机制，根据分级基金份额的折溢价变化选择短期套利操作，或者通过不同的基金份额进行“长期+短期”的投资组合。 股票型低风险份额折溢价 * 股票型分级基金低风险份额折溢价情况 证券代码 证券简称 折溢价率 当前值分位数 最大值 最小值 中值 150022.SZ 申万菱信深成收益 -24.30% 94% -2.60% -29.90% -13.80% 150018.SZ 银华稳进 -20.70% 93% 3.10% -29.20% -8.50% 150012.SZ 双禧A中证100 -18.60% 84% 6.00% -29.90% -12.20% 150028.SZ 信诚中证500A -17.00% 77% -4.80% -26.50% -12.60% 150036.SZ 建信稳健 -15.10% 83% -5.80% -20.60% -11.70% 150030.SZ 银华金利 -13.90% 81% -4.80% -23.60% -11.00% 150016.SZ 兴全合润分级A -9