4技术经济(第四章).pptVIP

一、 独立方案的经济效果评价 ? 独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流量独 立的，不具有相关性，且任一个方案的采用与否都不影响对 其它方案的决策。 评价思路：只取决于方案自身的经济效果，称为“绝对效 果评价”。凡是通过绝对效果检验（如Tp≤T0，NPV≥0， NAV≥0，NFV≥0，IRR≥i0， Td≤Td*等）的方案，就认为 其在经济效果上是可行的，否则就应予以拒绝。 【例4-7】 两个独立方案A和B，其现金流量如表4-5所 示，如基准折现率为15%时，试判断其经济效果的可行性。 表4-5 独立方案A和B的净现金流量 单位：万元 （2）用净年值法： NAVA＝NPVA（A/P,15%,10) ＝-200（A/P,15%,10)+45＝5.14（万元） NAVB＝NPVB（A/P,15%,10) ＝-300（A/P,15%,10)+55＝-4.77（万元） 由于NAVA＞0，NAVB＜0，则A方案可行，B方案不可行。 （3）用内部收益率法： A方案的IRR应满足：-200+45(P/A, IRRA,10)＝0 B方案的IRR应满足：-300+55(P/A, IRRB,10)＝0 IRRA＝18.3%， IRRB＝12.93%。 由于IRRA＞15%，IRRB＜15%，则A方案可行，B方案不可行。 （一）寿命期相等的互斥方案的经济效果评价 1、互斥方案的总量评价方法 2、互斥方案的差额评价方法 （二）寿命期不等的互斥方案的经济效果评价 1、年值评价法 2、寿命期最小公倍数法 3、分析期截止法 （一）寿命期相等的互斥方案的经济效果评价 1、互斥方案的总量评价方法 互斥方案的总量评价，是指依据方案预计取得的效 果（或花费的费用）的总量指标对方案进行比选。 评价方法可用净现值法、净年值法、净终值法和费 用年值法，费用现值法等，前三种方法的优选准则是效 果最大，后两种方法的优选准则是费用最小。 【例4-8】 互斥方案C、D在寿命期各年的净现金流量 如表4-6所示，试用净现值法对方案进行优选（i0=10%）。 ? 表4-6 互斥方案C、D净现金流量 单位：万元 2、互斥方案的差额评价方法 常用的差额评价法有：差额净现值法、差额内部收益率 法和差额投资回收期法。 （1）差额净现值法 差额净现值是指相比较的两方案的净现值差额或两方案 的净现金流量差额的净现值，记作△NPV。 如有A、B两个方案，B方案投资大于A方案，差额净现值为： 式中：△NPVB－A—B方案相对于A方案的差额净现值； △CI—B方案相对于A方案的差额（或增量）现金 流入（CIB－CIA）； △CO—B方案相对于A方案的差额（或增量）现金 流出（COB－COA）。 用差额净现值法优选方案的准则： 若△NPVB－A＞0，说明B方案相对于A方案差额的现金 流达到了标准，则投资大的B方案较优； 若△NPVB－A≤0，则投资小的A方案较优。 （2）差额内部收益率法 1、概念：亦称增量投资或追加投资内部收益率法，是 指所比较的方案差额（或增量）现金流的内部收益率，记作 △IRR。若有A、B两个方案，差额内部收益率应满足: 注意： 差额内部收益率法常用于投资及现金流量不同的互斥 方案的评价，评价的实质是判断投资大的方案与投资小的 方案相比，增量投资能否被其增量收益相抵或抵消有余。 2、判别