第2节政府债券机构债券市政债券.ppt

金融市场学Financial Marketing 美国联邦政府的资金来源和运用 在美国，每年由国会审议和制定联邦政府多项职能支出的财政预算，并且一般情况下，国会制定的各项职能支出预算的总额大于它所制定的预期税收收入的总额。 美国联邦政府的资金来源预算项目（2000年，10亿美元） 预算内和预算外收入来源 占总额百分比% 个人所得税 49.6 社会保险税与捐赠 32.0 公司所得税 11.4 其他 （各种税收及收起的手续费） 6.9 收入总额 100.0 美国联邦政府的资金来源预算项目（2000年，10亿美元） 预算内和预算外支出 占总额百分比% 国防 16.5 国际事务 0.2 卫生保健 8.5 收入保障体系 13.9 社保和医疗 33.9 联邦净债务利息支出 12.2 其他支出 14.2 支出总额 100 2010年美国联邦政府的财政预算 中长期国债的种类划分 战争国债 赤字国债 建设国债 特种国债 中期债券 长期债券 固定利率债券 浮动利率债券 付息票债券 通胀保值债券 剥离债券 美国中长期国债的发行市场 发行方式：拍卖 竞争性出价 非竞争性出价 发行时间： 2年期和5年期 以月为周期 10年期和30年期 以季为周期 发行形式： 1983年以前不记名 1983年起在财政部登记 美国中长期国债的交易市场 是由一些主要的证券经纪人通过不断地就现有债券的出价（bid）和要价（asked）构成的一个柜外市场（over the counter market）。 美国中长期国债的报价方式 付息国债的买卖报价传统是按1美元的百分比报价，小数点部分以1/32（偶然再加减1/64）表示。 例如，某国债报价98-13，表示债券价格为面值的（98+13/32）%，即98.40625%。 如果债券报价后面有“+” 号，则表示在按1/32报价后，再加上1/64。如98-13+，则其价格为面值的（98+1/32+1/64）%，即98.421875%。 美国中长期国债行情表《华尔街日报》2004年11月4日星期三 Rate Maturity Mo/Yr Bid Asked Chg Ask YId. 6.5 May 05n 102:07 102:08 -1 2.15 6.750 May 05n 102:11 102:12 -2 2.19 . . 即: 102 7/32 即：-1/32 . . 100万及以上的交易价格。 收益率是有效年收益率。 美国中长期国债利率 利率% 14 10年期债券利率 12 10 8 6 4 2 通胀率 0 1974 76 80 84 86 90 94 96 2000 04 美国短期国债和长期国债利率 利率% 16 14 12 20年期长期国债 10 8 6 4 90天期短期国债 2 0 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 定 义 本息剥离债券即把周期性的利息支付与最后的本金偿还分离开来，使每笔利息支付和本金支付均成为一份单独的零息债券。 每一份都有其账户号码，可以分别持有或被出售。 举 例