固定汇率制下经济政策的国际传导.docVIP

货币政策的国际传导 在固定汇率制度下，双边汇率水平保持不变，因此，经济波动的传导一般通过收入机制和利率机制进行。 如上图所示，假定本国采取扩张性的货币政策，在不考虑其他因素的情况下，这一政策会引起LM1曲线右移至LM2，本国利率下降，产出增加。 对收入机制的传递 本国产出的增加会引起本国进口上升，即他国出口上升，这使得外国的IS1曲线右移至IS2，外国产出上升，利率提高，如下图所示 利率机制。本国货币扩张会使得本国利率水平要低于外国利率水平，大量资金外流，在外汇市场上本币供给增加，外币需求增加。假定两国负有同等的维护固定利率的义务，则两国政府会在外汇市场进行干预，导致本国外汇储备降低、货币供给减少，LM2曲线左移至LM1，如下图趋势1所示。而外国外汇储备增加，货币供给减少，LM1曲线右移至LM2，如下图趋势2所示，LM曲线的移动带来本国利率上升，外国利率下降。 在本国了LM2曲线左移时，本国国民收入下降，这通过边际进口倾向带来外国出口降低。当上述变动的效果使两国利率相等时，两国经济重新处于平衡状态。 固定汇率制度下货币政策的扩张效应如下： 造成本国产出的上升。在小型开放经济的情况下，货币扩张在资金流动时是无效的。而在两国模型中，货币扩张之所以能发挥作用，时因为它可以通过影响国内利率最终对世界利率产生影响，但与封闭条件下相比，其扩张效果略低。 其造成外国的产出上升，即国