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双汇发展投资点评 ☆业内点评☆ ◇000895 双汇发展 更新日期：2011-01-17◇ 港澳资讯 灵通V5.0 【2010-08-30】中报点评:双汇发展(000895)静待资产重组方案出台 投资要点 上半年净利增速略高于市场预期 1H10,双汇上半年营收增长27.8%至166亿元,净利增长27.5%至4.65亿元,EPS0.77元。其中2Q10营收增长24.1%,净利增长28%,EPS0.4元。由于集团与股份之间存在大量关联交易,市场预期双汇年均净利增速会稳定在20%-25%。我们预计,双汇全年净利增长25%。 营收部分来自代销集团低毛利率产品 上半年,双汇发展高、低温肉制品和冷鲜肉营收分别增长27%、28%和28%,但股份公司上半年生产高低温肉制品42.63万吨,仅同比增长9.3%(屠宰量也仅上升10%),再算上价格上升影响,我们估计股份公司自身业务营收增速仅略超10%,其余增速由代销集团低毛利率产品贡献。 市场期待集团整体上市,股价涨幅可能超50% 由于与集团重大资产重组事项,双汇发展停牌已近半年,最新预计复牌时间为9月6日。市场期待集团全部资产注入双汇发展整体上市,此假设下,我们测算双汇发展股价上涨空间超过50%。 维持业绩预测和“强烈推荐”评级 维持10-12年业绩预测,预计3年EPS分别为1.