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企业社会责任、投资者行为与股票流动性 摘要：本文以企业社会责任相关理论和投资者行为理论为基础，从股票流动性的视角考察我国上市公司社会责任履行与投资者行为之间的关系。研究结果表明：上市公司社会贡献值与股票市场的买卖价差和换手率显著负相关，与股票的交易量、交易额显著正相关，说明上市公司履行社会责任对投资者的行为是有影响的，上市公司社会责任履行度越高，该公司的股票流动性越好，越易受到投资者的青睐。同时也间接地证明了企业追求股东利益最大化与履行社会责任是互相促进而不是相互矛盾的。 关键词：企业社会责任；社会贡献值；投资者行为；股票流动性 中图分类号：f83091文献标识码：a 文章编号：1000176x(2012)03002408 一、引言 企业社会责任既是经济全球化发展到一定历史阶段的产物，也是公司利益实现机制逐渐发生改变的结果。纵观企业竞争方式演变的轨迹，不难发现，竞争的焦点正不断从价格竞争向非价格竞争转移、从产品本身向产品以外延伸。在这一转变过程中，企业社会责任正逐渐成为企业竞争优势的新的增长点，从而越来越受到理论界和企业界的广泛关注和重视。 对于社会责任的研究最早产生和发展于西方国家，西方学者已经在理论和实证研究方面进行了大量的探索，但是在我国对于社会责任的研究还处于初级阶段，对于社会责任与投资者行为的关系，相关的研究很少，大部分研究多是集中在企业履行社会责任和企业