《国际金融》13开放条件下的宏观经济政策.pptVIP

第十三章 开放经济的宏观经济政策 主要内容 第一节 宏观经济政策 第二节　内外均衡冲突与政策搭配 第三节　固定汇率制下的宏观经济政策 第四节 浮动汇率下的宏观经济政策 第五节 中国宏观经济政策实践 第一节 宏观经济政策 财政政策、货币政策——支出增减政策 汇率制度、汇率水平、贸易管制——支出转换政策， 两类政策均属于间接调节手段 直接调节国际收支的工具：国际信贷，包括政府、金融市场、金融机构等的贷款 第二节　内外均衡冲突与政策搭配 一、 丁伯根法则 通过对国际收支调节政策有效性的研究，丁伯根提出，要实现N个独立的经济目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具。 二、 米德冲突 米德认为，在固定汇率制度下，由于汇率政策无效，又不能进行直接管理制度，政策工具的数目少于经济政策目标，则在某些经济状态下，仅靠单一的支出调整政策根本无法实现内部均衡和外部均衡的目标。其结果必然导致内部平衡与外部平衡的相互冲突 1951年《国际收支》，提出固定汇率下的内外冲突问题。当政府只能采用需求增减政策调节内外均衡时，便会出现内外难以兼顾的情况。 二、 米德冲突 非均衡状态 政策组合 政策结果 内外政策 衰退，逆差 扩张财政、货币政策 内部失业缓解，但外部逆差增加 冲突 衰退，顺差 扩张 内部失业、外部顺着均有所缓解 一致 通胀，逆差 紧缩 内部通胀、外部逆差均有所缓解 一致 通胀，顺差 紧缩 内部通胀缓解，但顺差增加 冲突 二、内外均衡矛盾的产生原因 封闭经济下政府三大目标：经济增长、充分就业、物价稳定，开放经济增加了国际收支平衡，目标增加了，手段并未增加。 第三节　固定汇率制下的宏观经济政策效应分析 一、 开放小国的含义 二、固定汇率下小国宏观经济政策效果分析（以扩张为例） 一、 开放小国的含义 经济学意义上的小国是指生产能力相对较小，该国实际收入和名义利率的变化对其他国家的影响可以忽略不计。 在固定汇率，资本流动（部分或完全流动）情形下，如果央行不实行冲销政策，货币政策无效，财政政策效应放大，且资本流动程度越高，财政政策的产出效应越突出。 IS：反映产品市场均衡时产出与利率关系的曲线 LM：反映货币市场均衡时产出与利率关系的曲线 BP：反映国际收支均衡时产出与利率关系的曲线 ? IS、LM、BP曲线 BP曲线的倾斜程度： 资本完全不流动时，BP垂直； 资本部分流动时，BP向右上倾斜； 资本完全流动时， BP线完全富于弹性，平行于水平轴。 IS、LM相交点为内部经济的均衡点，BP线上任何一点均为外部均衡点，如果IS、LM、BP相关于一点，则意味着内部经济均处于均衡状态； 如果IS、LM、BP线未能相交于一点，则内外市场至少有一个市场处于非均衡状态： 如IS、LM相交于A点，但在BP线左侧，则意味着内部均衡，但外部失衡且为顺差； 如IS、LM相交于A点，但在BP线右侧，则意味着内部均衡，但外部失衡且为逆差。 ? 二、固定汇率下小国宏观经济政策效果 （以扩张为例） 1、资本部分流动条件下，性货币政策——完全无效 2、资本部分流动条件下，财政政策——有效，且效果随着资本流动程度的提高而提高 3、资本完全流动条件下，货币政策——完全无效 4、资本完全流动条件下，财政政策——完全有效 1、资本部分流动条件下，货币政策 完全无效 固定汇率，资本流动（部分或完全流动）情形下，如果央行不实行冲销政策，货币政策无效。 扩张货币将导致LM曲线右移，利率下降，本国资本外流，本币有贬值压力；为维持固定汇率，央行在外汇市场抛出外币收回本币，货币政策被迫紧缩，LM回移，收入不变。 1、资本部分流动条件下，货币政策 2、资本部分流动条件下，财政政策 有效，且效果随着资本流动程度的提高而提高 固定汇率，资本流动（部分或完全流动）情形下财政政策效应放大，且资本流动程度越高，财政政策的产出效应越突出。 2、资本部分流动条件下，财政政策 3、资本完全流动条件下，货币政策 ——完全无效 扩张性财政政策使IS曲线右移，导致利率上升，资本内流，本币存在升值压力；为维持固定汇率，央行收回外汇，抛出本币，使货币政策扩张，LM右移，政策效果放大。 3、资本完全流动条件下，货币政策 4、资本完全流动条件下，财政政策 ——完全有效 固定汇率，资本完全流动情形下，如果央行不实行冲销政策，货币政策无效。原因同前。 固定汇率，资本完全流动情形下，财政政策效应最大。原因同前。 4、资本完全流动条件下，财政政策 第四节 浮动汇率下的宏观经济政策 一、开放小国模型 二、浮动汇率下开放小国宏观经济政策效果（以扩张为例） 一、开放小国模型 浮动汇率制下，财政政策和货币政策都有助于实现内外均衡，但财政政策的产出扩张效应要逊色于货币政策。货币政策效果放大；财政政策的效果主要依赖于资本