银行证劵投资的避税组合幻灯片.pptVIP

.银行证劵投资的避税组合 by 朱明珠 1.意义 2.原则与方法 一.银行证劵投资避税组合的意义 1.市政债券偿还风险的差异性 国债偿还?源于国家税收?税源充分可靠 ?违约风险小 税源不同 市政债券偿还?源于地方税收或某项工程项 目投资收益?市政纳税能力有限或工程项目 小于预期?违约风险大 2.差异性的处理方法 国家法律允许对市政债券实行税负优惠,即对投资市政债券所获利息减免所得税,使市政债券能以较低的利率发行,但投资者的实际收益率并不低. 3.减免税负的意义 对于发行者—减低其债券发行成本 对于投资者—提高其实际收益率 4.实例 1983年美国华盛顿州对所发行的22.5亿美元的华盛顿公共电力供给系统债券（WWPPS）未能按期偿还，从而构成美国历史最大一次市政债券违约事件，并给债券购买者带来严重损失。 二.投资避税组合的原则与方法 1.原则 利用税前收益率高的应税证券的利息收入抵补融资资本 把剩余资本金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，以提高投资收益 基本原理 例.某商业银行计划发行1000万美元大额存单，这笔资金将专用于证券投资。