2014浙江恒逸集团有限公司.docVIP

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浙江恒逸集团有限公司 2010年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D【2009】306 号(债) 信用等级: A-1 发债主体:浙江恒逸集团有限公司 注册总额:10亿元 本期发债额度:5亿元 本期债券期限:365天 主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目 2009.9 2008 2007 2006 货币资金 7.89 6.99 6.54 6.85 总资产 128.40 114.69 106.67 90.16 所有者权益 40.72 34.50 32.26 27.42 营业收入 86.12 114.87 123.82 86.78 利润总额 5.87 1.68 4.14 3.48 经营性净现金流 16.58 15.29 6.97 7.27 资产负债率(%) 68.29 69.92 69.76 69.59 速动比率(倍) 0.46 0.39 0.44 0.43 毛利率(%) 10.44 5.17 6.08 6.94 净资产收益率(%) 10.91 2.73 12.95 10.37 应收账款周转天数(天) 30.78 28.24 21.96 16.79 存货周转天数(天) 42.95 39.26 33.51 18.77 经营性净现金流利息保障倍数(倍) - 2.70 1.20 2.73 经营性净现金流/流动负债(%) 22.65 20.69 10.59 13.65 注:2006年财务报表按照新会计准则进行了追溯调整,2007年及以后财务报表按照新会计准则编制,2009年1~9月财务报表未经审计。分 析 员:杨春妍 屈新琼 联系电话: 客服电话:4008-84-4008 传 真: Email :rating@评级观点 浙江恒逸集团有限公司(以下简称“恒逸集团”或“公司”) 主营业务为PTA、聚酯纺丝、涤纶加弹丝等产品的生产和销售。评级结果反映了2009年以来PTA及聚酯行业回暖明显、公司PTA业务面临良好的发展机遇公司面临良好的发展机遇 发债情况 本期融资券概况 恒逸集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为10亿元的短期融资券,分期发行,本期为第一期,发行金额5亿元人民币,发行期限365天。融资券面值100元,采取簿记建档集中配售的方式按面值发行,到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途 本期短期融资券发行所募集的资金中约4亿元将用来归还到期银行贷款,置换融资品种;约1亿元将用于补充公司在日常运营过程中对流动资金的需求。 发债主体信用 恒逸集团前身是1975年创办的衙前针织厂,1983年更名为萧山色织厂,1992年更名为杭州恒逸实业总公司,1994年以杭州恒逸实业总公司为核心,经浙江省计划经济委员会、浙江省经济体制改革委员会审批组建成立,是浙江省首批乡镇企业集团之一。截至2008年末公司注册资本为5,180万元人民币,控股股东是自然人邱建林,持股比例52.38%,杭州万永实业投资有限公司持股27.00%,方贤水等9位自然人股东持股20.62%。 截至2008年末,恒逸集团直接和间接控股的子公司共有18家。公司主要从事精对苯二甲酸PTA—聚酯纺丝/切片—加弹一条比较完整的产业链。截至2009年6月底,公司控股和参股的PTA产能达到290万吨/年,居国内同行业第一位;聚合能力达到110万吨,居国内同行业第三位;涤纶长丝产能达到55万吨,居国内同行业第二位;现有加弹丝产品主要为涤纶加弹丝(DTY),产能达到30万吨,居国内同行业第一位。在“2009中国企业500强PTA项目宁波和大连有自建码头,保证了高效的物流PTA—聚酯纺丝/切片(PET)—加弹(DTY)产业链上产品的生产和经营。针对织行业所需的高端化纤产品仍然供不应求的行情变化,近几年恒逸集团大力开展差别化纤维产品,产品差别化率超过全国平均水平并逐年提高,由2006年的30%提高到2008年的50%。2009年公司在临江工业区新建了年产40万差别化纤维项目,主要生产功能型POY、FDY(按功能分为吸湿排汗、抗菌、抗静电、装饰产业和聚酯切片等)。拟建设聚酯生产装置1套,配置直纺涤纶长丝POY生产线10条、FDY生产线6条,引进国外先进设备,包括德国巴马格和日本TMT卷绕机(是国内单套生产规模最大的差别化涤纶长丝装置),项目预计2009年11月投产,投产后公司产品的差别化率将进一步提高,将为公司带来新的利润增长,有助于提高公司产品竞争力和盈利能力。 通过近年来不断向上游产业延伸,恒逸集团逐步形成PTA、聚酯纺丝-涤纶加弹丝的化纤规模产业链,是国内拥有较为完整化纤产业链的大型企业之一。上下游贯通的产业链可以降低公司的成本,规避由于产品的周期性所带来的风险,

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