融资融券业务操作方法及技巧介绍讲稿.ppt

做融资融券有哪些好处？ 技巧1总结： 核心：现金的折算比例最高，是1：1。 要点： 看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出 技巧2总结： 前提：剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易 要领：分批卖出 先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票。 技巧3 ：配对信用交易解决资金流动性 案例：投资者满仓暂无现金，发现股票B存在投资机会，但股票B非标的证券。 融资融券日息费率0.25‰。 解决方案 1、选择预计下跌股票A（融资融券标的）， T日先融券卖出1万股，再融资买入1万股，假设得冻结资金10万； 2、T+1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，T+2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。 资金息费成本估算： 息费：假设持有股票B，N天，（N+2）×10万×0.25‰ 总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金 效果：缓解资金流动性不足问题 差异配对策略 适用于： 不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨 看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌 难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱 操作方法： 预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益 案例分析 2011/11/30，预计浦发银行将相对于大盘走强，以8.5元价格买入浦发银行10万股 同时，以75%上证180ETF+25%深证100ETF构造沪深300指数，以0.56元的均价融券卖出ETF组合，151.79万份。 2011/12/28，浦发银行价格为8.25元，下跌了2.94%，ETF组合均价为0.5元，下跌了10.71%，反向操作了结交易。 获利 浦发银行=（8.25-8.5）×10万 =-2.5万 ETF组合=（0.56-0.5）×151.79万 =9.1万 总获利6.6万，盈利7.76% 浦发银行和沪深300的历史价格走势 ETF组合0.56 融券卖出 浦发银行8.5 买入 浦发银行8.25 卖出 ETF组合0.5 买券还券 盈利 亏损 协整配对交易策略 寻找股票对——通过对历史价格走势、基本面的分析，筛选出具有稳定关系的股票对。 监测股票对——寻找价差偏离正常波动区间的时机。 执行套利——买入相对低估的股票，融券卖出相对高估的股票，待价差回归时，获利了结交易。 适用于 操作方法 历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平 LOGO LOGO 假设有两只股票A和B，股票A的波动个要小于股票B，那我们可通过对两只股票进行方向相反的操作来获取和市场波动无关的收益。在市场下跌时，卖空股票B，买入股票A，由于股票B 的跌幅要大于股票A，因此此次操作可获取与市场涨跌幅无关的正收益，当市场上涨时做相反操作即可。此种操作，获取的收益为两只股票Alpha收益的差值。 3、杠杆趋势投机 根据已公布的规则和条例分析，目前融资和融券的杠杆比率根据投资者操作的不同而有所不同：(1)投资者将已持有的股票全部抵押，则若抵押的股票折算率为70%，则投资者的杠杆可以最大放大到2*0.7=1.4 倍，若抵押的股票折算率只有65%，则杠杆最大只能放大到2*0.65=1.3 倍，依次类推。(2)投资者以现金做保证金，则杠杆可以最大放大到1*2=2 倍。(3)由于股票充当保证金有一定的折算率，因此投资者持有的现金占资产比例越高，所能获得的杠杆比率越高。因此可以利用这些杠杆进行短期的操作。 5、套取封闭式基金折价率 封闭式基金本质上是一系列股票、债券和现金的组合，它的价格应当等于其组合的价值，也就是基金的净值。但我国市场上封闭式基金的二级市场价格相对于其净值长期存在着一定的折价率。如果我们买入封闭式基金持有到期按净值变现，或封转开后赎回基金份额，则我们有可能赚取这部分折价。但是，买入封闭式基金要承受封闭式基金净值下跌的风险，利用融券卖空就可以解决这个问题，我们可以通过买入折价率比较高的封闭式基金，然后融入证券的组合卖出，从而锁定封闭式基金折价率所隐含的套利空间，实现封闭式基金的套利。由于融券的最长期限不能超过6个月，因此这种操作只能选择距离到期日在6个月左右的封闭式基金来操作。 6、与权证配合使用套利 目前，市场上的存量权证主要是股本权证，因此，融资融券与权证配合使用的对冲模式主要是买入权证、融券卖空，以此来对冲融券的风险或买入权证的风险。但由于国内权证和证券之间走势紧密度不高，因此可行性不高。 融资融券和权证配合使用，除了可以对冲风险外，还可以对负溢价率权证进行套利。具体做法如下：当正股价格-（权证价格/行权比例+行权价）0 时，融券卖出正股，同时买入权证，持有该组合直至权证到期，然后行权买入正股归还证