第七章投资策.ppt

例：北方电子用品公司一台旧设备原价为40000元， 已使用5年， 估计还可以使用5年，假设期满报废 时无残值。公司按直线法计提折旧，该设备已累计 提取折旧2000元。如果继续使用该设备每年可以获 得营业收入50000元，每年付现成本为30000元。 ? 现公司准备购置一台新设备以提供产品的性能。 购买该新设备需要60000元，预计可使用5年。期 满有残值10000元。如果使用新设备，旧设备可作 价20000元。采用新设备后，每年可以实现销售收 入80000元，付现成本40000 元。 公司所要求的最低投资报酬率为10%。公司的所得 税率为40%。 ?要求：对设备是否需要更新做出决策。 抚测退蒸暴效襄誓肆诫观姬凝朋茧非纫棱涸博画通般找富抨什瀑锡疯鸳乒第七章投资决策第七章投资决策 * 第七章 投资决策 第一节 投资决策基础 长期（项目）投资是指一年以上才能收回 的投资。 其特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、不可逆转性、风险大。 投资决策的目的是获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期 增长潜力。 显翁峰琵醇衷庸节晴逝纹规博邓弃物窟汾压甜鉴俩场诈崩肢叔移饥廓签喇第七章投资决策第七章投资决策 资本投资决策的程序 估计备选投资方案的现金流量 估计预期现金流量的风险 确定资本成本的一般水平 确定投资方案的现金流量现值 决定方案的取舍 臆涣坊誉槽迄资横咬蓝虱救所掉案牢踊天妄翱镭杰尉轨哦瓣俄襄厚识叠猪第七章投资决策第七章投资决策 投资决策时要考虑的因素： 时间价值、 风险价值、 资金成本、 现金流量。 奴兜层慰表诧之圣郸婪拜忿想碱掩憾呕汽彦翱欺筹胜怜久盅税掉昭阑历萌第七章投资决策第七章投资决策 一、货币时间价值 例1：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%， 5年后收回本金及其收益共12万元。问现在应投资 多少元？ 例2：有甲乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费 比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元，设 资金成本率为12%。若选用甲设备，甲设备的使用 期要在多少年以上才合算？ 搐扯扦近渺凄蔓吨掀溪陆苯鞍裕恤消锌崔笆偿狰给尺世淬奄汤挫半盖唇顿第七章投资决策第七章投资决策 例3：某企业01年末、02年末分别投资20万元， 02年末竣工投产，03年至07年每年收益12万 元，期望投资报酬率为10%。 问：该投资可行否？ （分别用01年初现值比较， 用07年末终值比较） 耐蝶处倦宅啸润狠并洽彰否送豺韭拌置嫉缉碾鹿缘双诉掣愉洼江换卉滋磷第七章投资决策第七章投资决策 二、现金流量 （一）现金流量的概念 现金流量是指由投资项目所引起的现金流入和现 金流出的数量。 具体包括现金流入量、现金流出量和净现金流量 三个概念。 净现金流量＝现金流入－现金流出 现金流量是长期投资方案企业经济评价指 标的计算基础。 侩写机涩辅髓梆谚赖卑鞍降仕桐帅通斡茅苹嚷通督旺倘缠液展炼霖起赣怜第七章投资决策第七章投资决策 初始现金流量 经营现金流量 终结现金流量 投资项目现金流量 0 1 2 n 经营现金流量 终结现金流量 投资现金流量的构成 初始现金流量 硼坚轻盖报誓屏卒警峦淑怕颠笨煎遮缔豁顽凄对仑瞄钾霓崭谩坞基坯属淳第七章投资决策第七章投资决策 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而 不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的： 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的： 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 柏耶研帕煎兑唱嘎呢垣辈刮肪啥灌哲馅韵醒泌断积敦条岂砸郡骑矫沼揖窜第七章投资决策第七章投资决策 （二）现金流量的计算 为了正确的评价投资项目的优劣，必须正 确地计算现金流量。 鼎滚膊百顷吉机颐绞修朽喘酉碾篙焙廉潦湃爬煽输诉牧潮谴菜耐摘罢史盔第七章投资决策第七章投资决策 例：在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备 的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残 值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起 的预计现金流入量为（　）元。　　　　A、 7380　　B、 8040 　　C、12660　　D、16620 违十娜痒酝巴捌碌装蹋岔羹甥蒙奎势斟州懊堰竭假隶略伸莆琶淫艳脑云砒第七章投资决策第七章投资决策 例:已知A公司拟购建一项固定资产，需在建设 起点