财务管理学习情景五幻灯片.ppt

学习情境五 证券投资 证券投资概述 债券投资 股票投资 组合投资 证券投资概述 证券的定义 证券是根据一国的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。 证券投资概述 一、企业证券投资的目的 1．利用闲置资金，作为现金储备 2．满足偿还长期债务的需要 3．多元化经营，降低企业风险 4．获得对相关企业的控制权 证券投资概述 种类 1、股票投资 2、债券投资 3、组合投资 股票投资 股票投资是通过购买其他股份公司发行的股票以获取盈利或控制权的行为。股票投资具有高风险、高回报的特点。 债券投资 债券投资是公司通过购买政府、金融机构或公司发行的债券以获取收益的行为。和股票投资相比，债券投资具有收益稳定、风险小的特点。 组合投资 组合投资是指投资者通过购买股票、债券等多种证券以分散风险、稳定收益的投资行为。 证券投资的风险与收益 证券投资的风险 1、来源于证券发行者的风险 2、来源于证券市场的风险 来源于证券发行者的风险 （1）违约风险 　违约风险是指证券发行人无法按时支付利息或偿还本金的风险。　　 （2）流动性风险 流动性风险指持有人想出售持有的证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。 来源于证券市场的风险 主要包括三个方面： （1）利息率风险 　利息率风险是指由于利率变动而引起金融资产价格波动，使投资者遭受损失的风险。不同期限的证券，利息率风险不一样，期限越长，风险越大。　　 来源于证券市场的风险 （2）通货膨胀风险 通货膨胀风险也称购买力风险，是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力降低的风险。变动收益证券比固定收益证券更好，它可以更好的避免购买力风险。 来源于证券市场的风险 （3）期限性风险 期限性风险也称再投资风险，是指和投资期限有关的风险。期限越长的证券，期限性风险越大，相应的投资者要求的报酬也应越高；反之亦然。 证券投资的收益 1、证券投资收益的内容 2、证券投资收益的类型 3.证券投资收益的计算 证券投资收益的内容 证券投资的收益一般来源于两个方面，一方面是证券发行公司支付的利息或分配的股利，另一方面是投资者买卖证券的价差，即资本利得。 证券投资收益有绝对表示形式和相对表示形式两种。利息、股利和利润为绝对表示形式，而投资收益率为相对表示形式。 证券投资收益的类型 （1）必要报酬 （2）预期报酬 （3）实际报酬 必要报酬 必要报酬是和投资风险相匹配的投资者要求的最低报酬。这一报酬成为投资者投资决策的取舍率。 必要报酬=无风险报酬+风险报酬+通货膨胀贴补率 预期报酬 预期报酬是在对投资项目进行预测的基础上确定的投资项目可能达到的报酬。是以概率为权数对各种可能报酬加权平均的结果。 实际报酬 实际报酬是投资项目实际获取的股利、利息或资本利得等收益。 投资收益率的计算 短期证券投资收益率； 长期证券投资收益率； 投资收益率的计算 短期证券投资收益率； 由于短期投资时间短，一般不考虑资金的时间价值，采用静态计算法。基本计算公式见教材。 例题 [例5－1]某人于2012年6月1日以102元的价格购买一面值为100元、利率为8.56%、每年12月1日支付一次利息的2007年发行的5年期国债，并持有到2012年12月1日到期，则：到期收益率=[100×8.56%+（100—102）]/（102×5）=12.86% 投资收益率的计算 长期证券投资收益率； 由于长期证券投资时间长，其投资收益率的计算就应当考虑资金的时间价值，应采用动态计算法。 投资收益率的计算 （1）长期债券投资收益率 债券投资收益率就是债券投资的购买成本等于利息收益现值与到期收回债券面值的现值之和时的贴现率。基本计算公式见教材。 例题 [例5－2] H公司于2012年1月1日以1010元价格购买了TTL公司于2009年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券。　　要求：　　（1）如该债券为一次还本付息，计算其到期收益率。　　（2）如果该债券为分期付息、每年年末付一次利息，计算其到期收益率。 解：（1）一次还本付息： 根据1010=1000×（1+5×10%）×（P/F，i，2） =1500×（P/F,i,2）（P/F，i，2）=1010/1500=0.6733　查复利现值系数表可知：　当i=20%时，（P/F，20% ，2）=0.6944　当i=24%时，（P/F，24%，2）=0.6504（i-20%）/（24%-20%）=（0.6733-0.6944）/（0.6504-0.6944）　　求得：i=21.92% 解