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第五节 流动负债管理 一、商业信用 （一）应付帐款 应付帐款是企业赊购货物而形成的短期债务，是一种典型的商业信用形式。 1.应付账款成本 应付账款一般可享受现金折扣优惠，同时也附有信用条件。免费信用；代价信用；展期信用。 如某企业购入一批原材料，价款总数为100万元，付款约定为（2/10，n/30）。（2/10，n/30）就是一种信用条件，表示付款信用期为30天，若能提早在10天内付款，买方可以享受2％的现金折扣，若不准备享受2％的现金折扣，则应该在30天内付清货款。 如果该企业现准备在10天内付款，则可以享受到2％的现金折扣，折扣额为0.2（100×2%）万元，免费信用额度为98（100-2）万元。 第五节 流动负债管理 2.利用现金折扣的决策 ⑴如果短期借款利率低于放弃现金折扣的机会成本，买方企业应该借入资金，在折扣期内付款，享受现金折扣。 ⑵如果在折扣期内用应付账款进行短期投资，短期投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃折扣去追求更高的收益。 ⑶如果企业由于资金缺乏，准备在信用展期内付款，这时企业需要在降低了的放弃折扣成本与展期付款带来的信誉恶化中做出选择。 ⑷如果有两家以上的卖方提供不同的信用条件，买方不准备享受现金折扣时，应衡量放弃现金折扣成本的大小，选择信用成本较小的； 第五节 流动负债管理 （二）应付票据 应付票据是在应付帐款的基础上发展起来的，是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。 票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。 （三）预收货款 预收货款是指卖方按照购销合同或协议的规定，在发出商品之前向买方预收部分或全部货款的信用行为。 第五节 流动负债管理 商业信用筹资的特点 1.商业信用使用起来方便。 2.商业信用的限制少。 3.商业信用的弹性好。 4.如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣或者使用不附息的应付票据， 5.商业信用的时间较短， 6.如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。 第五节 流动负债管理 企业的借款通常按其流动性或偿还时间的长短，划分为短期借款和长期借款。 （一）信贷额度 信贷额度是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。 （二）周转信贷协议 周转信贷协议是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 （三）补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额。 第五节 流动负债管理 短期融资券，是由企业依法发行的无担保短期本票。 （一）短期融资券及其分类 1. 按发行人分类，金融企业的融资券、非金融企业的融资券。 2. 按发行方式分类，经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。 （二）短期融资券的发行条件 （三）短期融资券的发行程序 1. 公司作出发行短期融资券的决策； 2. 办理发行短期融资券的信用评级； 3. 向有关审批机构(中国人民银行)提出发行申请； 4. 审批机关对企业提出的申请进行审查和批准； 5. 正式发行短期融资券，取得资金。 第五节 流动负债管理 1. 短期融资券的筹资成本较低。 2. 短期融资券筹资数额比较大。 3. 发行短期融资券的条件比较严格。 二、存货控制的方法 第四节 存货的管理 设存货年平均单位变动性储存成本为C1，年平均储存量为 ，存货每日到货量为m，每日耗用量为n，则在AB段，每日增加储存m－n，共到货 天。 则最大库存量 及相关储存成本TCc为： ＝(m－n)× ＝(1－ )×Q TCc＝C1× ＝C1× ＝ C1×(1－ )×Q (二)陆续到货模型 ● ● ● ● ● 二、存货控制的方法 陆续到货模型的相关总成本TC为： 第四节 存货的管理 TC＝TC0＋TCc＝P× ＋ C1×(1－ )×Q TC’＝- ＋ C1×(1－ ) 令TC’＝0，得Q*＝ ∵TC”＝ ＞0 ∴Q*处TC有最小值 TC* ＝ (二)陆续到货模型 ● ● ● ● ● 二、存货控制的方法 陆续到货模型的最优解为： 第四节 存货的管理 最优订货批量Q*＝ 最小相关总成本TC*＝ (二)陆续到货模型 ● ● ● ● ● 二、存货控制的方法 【例7－12】光华公司全年需A原料10800千克，每次订货的变动性订货成本为100元，每千克A原料年平均变动性储存成本为6元。每次订货后每天能运达A原料25千克，而该厂每天生产消耗A原料9千克。 要求：计算最优订货批量及全年最小相关总成本 第四节 存货的管理 解：