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打破通货收缩的恶性循环 — —中国经济发展的新挑战 余永定 (中国社会科学院世界经济与政治研究所 100732) 一、中国目前宏观经济形势的特点 改革开放以来，中国宏观经济的基本特点是“供不应求”，高经济增长与高通货膨胀并存。如何在维持高经济增长的同时抑制通货膨胀，一直是中国经济决策者所关注的中心问题。然而，自1997年下半年以来，中国的宏观经济形势发生了令许多经济学家感到突然的根本性变化。中国经济第一次出现了真正意义上的“有效需求不足”。针对中国目前的有效需求不足现象，中国政府采取了积极的财政政策和适度的货币政策，以刺激总需求。自1998年以来所实行的扩张性宏观经济政策取得了明显成效。在面临东南亚金融危机严重冲击的情况下，中国经济仍保持了较高的经济增长速度。然而，经济形势的发展却表明，中国政府对经济进行宏观调控，以维持经济增长的能力正在面临着越来越严重的挑战。首先，中国政府通过货币政策刺激经济的效果越来越差。其次，中国政府使用扩张性财政政策刺激经济的空间也越来越小。事实证明，中国经济的自主增长能力(即不依靠政府的扩张性财政、货币政策，特别是赤字财政而实现增长的能力)并没有得到真正恢复。由于使用扩张性财政、货币政策刺激经济的余地正在急剧缩小，随着时间的推移，中国政府将难于继续采用扩张性的宏观经济政策来刺激经济。如果届时中国经济仍不能出现以企业投资和居民消费