第5-6次课 货币的时间价值及风险价值幻灯片.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 货币时间价值的含义 货币时间价值的计算 1.复利终值和现值 2.年金终值和现值 田纳西镇的巨额账单案例 如果你突然收到一张事先不知道的1267亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的复利利率付息,1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 1.1 对货币时间价值含义的争论 1.5 复利终值和现值 复利是计算利息的一种方法。每经过一个计息期，要将新生的利息，加入本金再计算利息。不仅本金计算利息，利息还可以产生利息。--“利滚利 ” 1.5 复利终值和现值 2.2 普通年金的终值 2.2普通年金现值 2.3预付年金 预付年金：是在一定时期内，每期期初系列等额收付的款项。又称即付年金或先付年金。 预付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。 先付年金终值和现值的计算可在普通年金终值和现值的计算公式基础上进行调整。 2.3.1预付年金终值 (1)与同期普通年金比多一个计息期 2.3.1预付年金终值 (2)与n+1期普通年金比,计息期数相同,但少一个付款A 2.4 预付年金现值 (1)比同期普通年金少贴现一期 2.4 预付年金现值 (2)与n-1期普通年金贴现期数相同，但多一个付款Ａ 2.时代公司需要一台设备，买价为16000元，可用10年，如果租用，每年年初需付租金2000元，除此以外，租与买的其他情况完全相同，假设利率为6%，要求：用数据说明购买还是租用？（P/A,10%,10=6.145 ;P/A,10%,11=6.495; P/A,10%,9=5.759 ） 3.某公司向银行借入一笔款项，银行贷款利率为10%，每年复利一次，银行规定前十年不用还本付息，从第11—20年每年年末需还本付息5000元，要求计算该笔借款的现值。 (P/F,10%,10=0.386 ;P/F,10%,11=0.350) 4.某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1—10年每年年末偿还13.8万元。当利率6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710，要求：计算该笔借款的利息率 2.风险报酬 2.1风险的概念 词典中的解释：风险是指可能发生的危险． 危险是指遭遇失败的可能。 不可能发生的危险是什么？ 风险绝对是一种不好的东西； 人们应该厌恶风险。 风险是预期结果的不确定性。 风险与收益相对应 既然风险是预期结果 的不确定性，那就可能 有两种结果，一种是 负面效应的不确定性，即危险；另一种是正面效应的不确定性，可以称为“机会” 　在管理中对机会要识别、衡量、选择、获取，以增加企业价值的； 　危险只是风险的负面效应，要识别、衡量、防范、控制； 这就是财务学为什么要准确的计量风险，研究风险的原因。 2.2风险报酬（两种表示方法） 风险报酬额：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。 风险报酬率：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原始投资额的比率。 2.3 财务决策的类型——按风险程度分类 （一）确定性决策：决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策。 （二）风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但它出现的可能性——概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策。 （三）不确定性决策：决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其出现的概率也不清楚，在这种情况下的决策称为不确定性决策。 时代公司100万元购买５年期利率为10％的国库券； 时代公司100万元购买大华公司的股票，已知该股票在经济状况繁荣时能获得20％的报酬；在经济状况一般时能获得10％的报酬；在经济状况萧条时能获得5％的报酬；根据现有资料分析认为，明年经济状况繁荣的概率30％，经济状况一般的概率40％，经济状况萧条的概率为30％ ； 时代公司100万元购买东北公司的股票，如果东北公司能够顺利找到煤矿，时代公司能够获得100％的报酬；如果东北公司找不到煤矿，时代公司能够获得－100％的报酬，但找到和