第9章另类投资及其市场幻灯片.ppt

风险投资与传统银行和投资银行的比较 7.1 另类投资概述 （4） 私募股权的类型 1）创业资本 Ⅰ 风险投资的估值 风险投资法（Venture Cappital method）是风险资本常用的估值方法，适应私募股权投资的现金流特征，风险投资法运用一个乘数把公司放在未来一个可以获得正的现金流或者收益的时刻进行估价，然后通过一个很高的折现率，通常是40%-75%，将终值（terminal value）折现。 7.1 另类投资概述 Ⅰ 风险投资的估值 以下四个步骤说明了风险投资法的基本原理： ①该方法计算公司在未来某个有收益时刻的价值，通常是筹划公开上市的时候，这时的“终值”可以通过一个乘数来计算，例如那年的预期收益率乘以市盈率，或通过现金流折现的方法计算。 7.1 另类投资概述 Ⅰ 风险投资的估值 以下四个步骤说明了风险投资法的基本原理： ②公司终值的折现并不是使用传统的资本成本作为折现率，而是风险投资家的目标回报率（target rate of return）。目标回报率是风险资本投资家觉得为了补偿某项投资中风险和投入的经历所必须达到的收益。 折现后的终值=终值/（1+目标回报率）年数 7.1 另类投资概述 Ⅰ 风险投资的估值 以下四个步骤说明了风险投资法的基本原理： ③计算风险投资家要求的最终的所有权比例（required final percent own