第12章 汇率决定幻灯片.pptVIP

（二）无抛补套利 在不进行远期外汇交易时，投资者通过对未来汇率的预期来计算投资收益，如果投资者预期一年后的汇率为ee,则在B国的投资收益为[ee(1+ i*)]/e。如果这一收益与投资本国收益存在差异，则会出现套利资金流动，因此，在市场处于均衡状态时，有下式成立 (1 + i) = [ee(1+ i*)]/e 对之进行与前面相同的推导得： 无抛补利率平价公式的经济含义 按照无套补的利率平价，在两国的利率水平都固定不变条件下，本币与外币的利率差价决定着均衡的现汇预期升值率(当升值率为负时意味着外币贬值)；并且当预期汇率跟即期汇率达到均衡时，高利率货币会预期贬值，低利率货币会预期升值。 * 第十二章 汇率决定 影响汇率变动的主要因素 铸币平价理论 购买力平价理论 利率平价理论 * 第一节 影响汇率变动的主要因素 一、长期因素 国际收支差额 通货膨胀差异 经济增长差异 * 国际收支差额 国际收支逆差——外汇收入小于外汇支出——外汇市场外汇供不应求——外汇升值本币贬值 国际收支顺差——外汇收入大于外汇支出——外汇市场外汇供大于求——外汇贬值本币升值 * 通货膨胀差异 通货膨胀率越高，货币的单位价值越少。通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时，该国货币要贬值。 通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化： 一国高通胀率会加大商品生产的成本，削弱该国商