第二章时间价值和风险价值幻灯片.pptVIP

第一节 时间价值 关于时间价值的一个小案例 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念 一、时间价值的概念 时间价值（资金时间价值或货币时间价值） 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比。 时间价值 投资者如果进行投资，就必须要推迟消费，对投资者推迟消费的耐心所给予必要的报酬便是时间价值。 时间价值表现形式 时间价值额 时间价值率 货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 注：并非所有货币都有时间价值。 二、现值与终值 1.概念 现值(Present Value )：现在的价值又称本金，记作PV。 终值(Future Value) ：未来的价值又称本利和，记作FV。 2.现值与终值的相互转换 单利计算法 复利计算法 单利 只就借（贷）的原始金额或本金支付利息。 计算公式 FV=PV×（1＋i×n） 某企业有一张带息票据，面值为100000元，票面利率2．4%，出票日期4月1日，10月1日到期，期限6个月。因企业急需用款，于6月1日到银行办理贴现，银行的贴现率为3．6%。贴现期为4个月，银行应付给企业现金额为多少？ 贴现额=100000×（1＋2．4%÷12×6）×（1－3．6%÷12×4） =99985．6（元） 复利 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息。 现值转终值的计算公式： FV=PV× ——复利终值系数，记作（F／P，i，n） 或 FV=PV×（F／P，i，n） =PV × 复利终值转现值的公式 —复利现值系数，记作（ P／F，i，n） 或 PV=FV×（P／F，i，n） =FV× 李某将1000元人民币存入银行，存期为 3年，银行利率为10%，问三年后李某可以从银行取出多少钱？ FV=1000 ×（F/P，10%，3） =1331（元） 例 2 某公司欲在3年后获得本利和100万元，假设投资报酬率为12%，现在应投入多少元？ PV=100×（P／F，12%，3）=100×0．712=71．2（万元） 例3：某公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原来的2倍，则可选择投资的最低报酬率是多少？ 由200=100×（F／P，i，5）， 得（F／P，i，5）=2 查复利终值系数表有 （F／P，14%，5）=1.925 （F／P，15%，5）=2.011 根据插值法原理： （i－14%）／（15%－14%） =（2－1.925）／（2.011－1.925） 得i=14.87% 三、年金（Annuity） 1.年金的概念 年金：每隔相同间隔期，发生相等金额的系列收付款项。 2.年金的类型 普通年金（后付）：一定时期内每期期末发生的等额系列收付款项。 即付年金（先付）：一定时期内每期期初发生的等额系列收付款项。 递延年金：前若干期没有发生，后若干期每期期末发生的等额系列收付款项。 永续年金：无限期发生的等额系列收付款项。 3.普通年金终值与普通年金现值 一个年金现值的案例 某公司现在计划投资一项目。投资额为100万元。预计在今后5年中收回投资额，且每年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为20%。计算该投资项目每年至少要收回多少资金才能保证在5年中收回投资额？ 普通年金终值：系列收付款项复利终值之和 普通年金终值 =A+A（1+i）+…+A =A —称为年金终值系数，记作（F／A，i，n） 或 普通年金终值 =A×（F／A，i，n） =A× 例4:某公司在5年内每年末在银行借款1000万元，借款年利率为10%，则该公司在5年末应付银行的本息是多少？ 所求问题即为普通年金终值 =1000×（F／A，10%，5） =1000×6．105 =6