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融资偏好视角的上市公司融资行为影响因素研究 引言 伴随着经济快速发展，中国的上市公司数量每年都在增加，公司上市资本一个新的平台，已经成为一种来提高公司的声誉有效的手段。中国上市公司偏好股权融资利用债务融资，表现出对股权融资的强烈偏好。，中国上市公司热衷于。权融资偏好企业融资，但是一极端的，中国上市公司股权融资偏好证券市场的发展带来了很多不利影响。一般认为融资偏好资本结构和公司治理影响企业的价值。但最有益的融资偏好一直是一个感兴趣。公司的资本结构在一定程度上影响企业如何选择如何优化资本结构公司的发展有着重要的作用。基于上述分析，上市公司股权融资的特点，上市公司进行股权融资的意义和作用，中国上市公司融资的现状和，深度分析上市公司上市公司实施的可行性，提出建议，对上市公司的具有重要影响。融资偏好是企业各种可能融资的方式选择的顺序。融资偏好通常被认为直接反映企业的融资行为，与公司治和公司治资本结构，从而影响企业的价值。现有的资本市场融资，分成两部分，债务融资。中国上市公司股权融资是中国企业改革的最丽的风景。股份制改依靠资本市场改革进程引入企业，上市公司股权融资迅速，们不仅成为现代企业制度企业改革的先锋，国民经济的稳定运行和持续增长发挥了重要作用。上市公司能够利用股权融资，促进资本市场的角色分离政府缓解资金短缺，改善公司治理结构，国有企业战略重组建立健全社会主义市场体系，而股权融资提高资产的，有利于生产要素的合理配置，优化产业结构，以确保国民经济的健康发展。选择融资是企业产权制度结构的核心，在很大程度上决定的特征影响企业的融资和公司治理结构的特征。这主要是因为：在一个特定的环境中，不同的融资将企业的成本和风险产生重大影响与此同时，根据“谁投资，谁“的市场经济规则，不同的融资因此，研究中国上市公司股权融资具有重要意义。1.2股权融资现状和缺点 当公司缺乏足够的资金来运作一高回报的投资项目，需要管理为。根据资金的来源方向，我们可以企业资金内部融资和外部融资，发行股票债券和银行借款是几常见的外部融资。因此，的融资是多样的，股权融资是只依照理论，在市场条件下，然而，据统计，在我国，通过基金的发行和分配方式占融资总额的比例远高于70%，而债券融资的比例还不到30%。这表明中国资本市场不完善不成熟，公司的再融资要实现新突破发展是困难的，上市公司股权融资偏好的现象非常普遍。根据2012年不同行业内融资，虽然有差异但有一个特点是内部融资比重很小，最低的的建筑最高采掘业只有47%，不到。从中国上市公司内部融资的平均水平约为30%的。与西方国家内部融资比例超过55%，上市公司内部融资的程度显然是不够的。中国上市公司生产和管理过程中为筹集更多的资金，融资低风险的内部融资，部融资。上市公司的融资水平股权融资的比例一直保持在75%以上，2010年高达90%融资规模，近年来由于金融危机和全球经济增长，股权融资的没有呈现出明显的上升趋势，但年的股权融资仍然5000亿年，股权融资的达到11953万亿元，创历史新高从上市公司的数量，2006年中国上市公司的数量1434家，在2年这一数字达到了2494。债券融资，虽然在不同程度上，但和的低水平，和。所以我们可以看到中国的上市公司非常热衷股权融资，有很强的对股权融资的偏好。外融资问题研究始于年代，早期净营业收入理论，数学推导，美国经济评论资本成本、公司财务和投资理论，公司资本结构其市场价值无关的定理(Irrelevance Theorem，简称MM定理)，指出企业价值其融资结构各种融资替代可以，引起了的争论。因为这个理论，没有市场不完和破产成本和其他严的假设受到现实的挑战。之后，研究人员MM模型出了深入的讨论，通过逐步放宽假设，税收、破产成本和其他因素在研究企业资本结构和融的作用，做了很多资本结构相关模型和，让人们不得不考虑多的结论。 (1963)通过介绍企业所得税MM理论修正， (1977)又考虑个人所得税的影响研究产债务对公司价值的影响。考虑所得税税率的差异，不同的不同税率对公司价值的影响。， (2001)也对有税收的影响进行了研究，公司债券的“税盾”影响的程度和正相关，企业如果有融资需求，那么将首先考虑债务融资破产企业价值的影响研究等研究了破产的影响引起的企业资本结构和融资行为，指出破产成本和债务呈正相关，企业最优资本结构等于边际时资本结构。两个方面。权衡理论基于假设的修改，，引进危机和代理成本，资本结构和企业价值之间的相互关系。权衡权衡理论理论提供了然而，在实践中，金融危机和代理成本是难以衡量，理论仍有一些局限性。旧资本结构理论的权衡理论。年之后，很多研究者从信息不对称的新视角，研究企业融资问题。提出代理理论，等研究了代理成本企业资本结构和债务资本融资获得有助于降低代理成本的结论和Majluf(1984)，信息不对称