第十四章 品市场和货币市场的一般均衡.docVIP

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 1.实际利率 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。 2.投资函数 投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数，可写作： i=i(r) 图14—1 投资函数 3.一个具体的投资函数 i=e-dr 其中，e为自主投资，即利率r为零时也有的投资量；d表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数；-dr即投资需求中与利率有关的部分，即引致投资。 投资量是利率的递减函数： i=i(r) i=e－dr e—自发投资， r—利率， d—投资对利率的敏感程度 二、资本边际效率的意义 1.现值的公式 Rn R0=——— (1+r)n 投资预期收益的现值与净现值 本金、利率与本利和 R0 ——本金 r ——年利率 R1 , R2 , ……, Rn ——第1，2，……，n年本利和 R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 …… Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n 例： （教材P476） 本利和的现值 现值[Present Value] ?——将来的一笔现金或现金流在今天的价值。 已知利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。 R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r) R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2 …… Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 投资收益的现值与净现值 CI——投资成本[Costs of an Investment] RI——投资收益[Returns of an Investment] （各年份投资收益不一定相等） n ——使用年限 J——资本品残值 r——年利率[Rate of Interest] PV——现值[Present Value] NPV——净现值[Net Present Value] PV=RI1/(1+r)+RI2/(1+r)2+RI3/(1+r)3+……..+RIn/(1+r)n+J/(1+r)n NPV=PV－CI 例题： (按揭贷款问题)假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔A=50000元钱的现金供买房用，且期限为n=5年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 资本的平均收益率的确定问题 例：南京锅炉厂一套厂房（连同土地在内）购买时用去120万 元，现在要出租给别人经营“忘不了”酸菜鱼，每月租金为2000元， 租期为5年，5年后归还房主，此时厂房价值依然不变，试求该厂房 资本的年平均收益率？ 2.资本边际效率的概念 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 3.资本边际效率的公式表达 3.资本边际效率的公式表达 R1 R2 R3 Rn R=——+———+———+???+——— 1+r (1+r)2 (1+r)3 (1+r)n 资本边际效率的意义 如果一项投资的资本边际效率高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。 三、资本边际效率曲线 1.资本边际效率、市场利率与投资 如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。 图14—2 某企业可供选择的投资项目 2.资本边际效率曲线 资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 图14—3 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI） 四、投资边际效率曲线 1.投资边际效率的概念 由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率（MEI）。 2.对投资边际效率的理解 第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭 由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。 第二，MEI曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系 在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对投资量变动的影响较小一些而已。 第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资的边际效率曲线 西方经济学著作一般