2010第5章：长期筹资方式.ppt

企业筹资的概念 指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效筹措与集中的资本活动，称为企业筹资。 筹资是企业进行生产经营活动的前提 二、企业筹资的动机 企业筹资的财务目标是以较低的筹资成本和较小的筹资风险为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金 企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的，有时是单一的，有时是结合的，归纳起来有三种基本类型：扩张性筹资动机、调整性筹资动机、混合性筹资动机 企业筹资的动机不同，对筹资行为及其结果产生的直接影响也不同 1、扩张性筹资动机 指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机 指企业既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机 对于企业来说，为未来一定时期内生产经营及财务运营的需要而进行的长期筹资活动，必须综合考虑各方面对资金的需求，这其中既有扩张性筹资需求，也有调整性筹资需求，最终便形成了混合性筹资动机 四、企业筹资的渠道与方式 （一）筹资渠道 是指企业筹集资金来源的方向与通道，即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和供应量 确定筹资渠道是筹资的必要前提 常见的筹资渠道 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、居民个人资金 6、企业自留资金 7、境 外 资 金 （二）筹资方式 是指筹集资本的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限(因筹资工具不同所赋予的权属性质及期限也就不同) 常见的筹资方式 1、吸收直接投资 2、发行股票 3、银行或非银行金融机构贷款 4、发行债券 5、融资租赁 6、商业信用 7、企业内部积累 2、按筹资的方式不同分类——直接筹资与间接筹资 直接筹资----企业直接与资本所有者协商融通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。 间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹资活动，主要方式是银行借款、租赁等。 直接筹资与间接筹资的区别： （1）筹资机制不同 （2）筹资范围不同 （3）筹资效率和费用不同 （4）筹资的效应不同 3、按所筹资本的属性不同分类—股权资本与债权资本 股权资本----也称为权益资本（产权、资产）、自有资本，使企业长期拥有并自主调配运用的资本。我国法规制度规定，股权资本的构成： （1）投入资本（股本） （2）资本公积 （3）盈余公积 （4）未分配利润 股权资本具有的属性： （1）所有权归属于企业的所有者 （2）企业享有经营权 债权资本----也称债务资本、借入资本 债权资本的属性： （1）它体现了企业与债权人的债务与债权关系 （2）企业债权人有权按期索取债权本息 （3）企业对持有的债务资本在约定期享有经营权 根据股东的权利和义务分类： 1、普通股和优先股 普通股： 是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情况下股份有限公司只发行普通股。 普通股的基本特征 期限上的永久性、责任上的有限性、收益上的剩余性、清偿上的滞后性 普通股的权利 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 优先认股权 监督决策权 股票转让权 普通股的义务 遵守公司章程 缴纳所认缴的股本金 依据所缴纳的股本金承担有限责任 不得擅自抽回资金 . 优先股的实质 优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。 . 优先股的特征 （1）较普通股具有优先权 ★ 优先分配剩余利润权 ★ 优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。 （2）股利率固定 ★ 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。 ★ 优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。 4、按发行对象和上市地区的分类 （五）股票的发售方式 委托承销方式 包销与代销方式对发行公司的风险 普通股定价的方式 发行当年加权平均每股收益= (发行当年预测税后利润×（12-发行月份）/12)÷加权总股本 加权总股本=发行前总股本+本次公开发行股本数×（12-发行月份）/12 （七）股票上市 股票上市的不利之处： 企业利用债券筹资的动因 作为银行信贷资金的替代物 利用债券筹资的特殊机制：债券的面值、价格、利率、偿还期和偿还方式等均可根据企业和当时市场的实际情况自行研究决定，这对企业无疑十分有利 其他动因：维持普通股股东对公司的控制权；获得财务杠杆利益；增强企业在社会上的知名度等 债券的基