第11章 权交易.pptVIP

第8章　期权交易 【本章要求】 了解期权的产生与发展，掌握期权的基本概念、类型及专业术语； 期权交易理论 期权交易的特点: 1.期权合约标准化--每份合约有统一、标准化的规格; 2.期权交易规范化--集中交易-期权交易市场; 3.期权交易标的的特殊性--期权是一种可以买卖的权利-权利的有偿使用; 4.交易的灵活性--期权执行与否完全由购买方确定; 5.权利义务的非对称性; 6.风险与收益的不平衡性. 期权交易的优缺点 1.期权交易的优点 (1)期权将风险限定在已知的范围; (2)期权交易能提供杠杆作用; (3)期权交易可以保存实力. 2.期权交易的缺点 (1)期权的风险会诱导交易商产生错误的安全感并因此忽略对市场的观测; (2)在期权交易中要获利,需有利的价格变动足以弥补支付的权利金和佣金; (3)高佣金额. 期权与期货联系与区别 1.期权是一种可以买卖的权利,它可以是买卖某种现货的权利,但主要是买卖某种期货合约的权利,所以,它本身是一个抽象的东西;而期货本身虽不是“货”,但它是可以买卖的商品,这种商品以合约的形式表示出来. 2.期权赋予买方一种权利,即买与不买、卖与不卖某种期货合约的权利,而只赋予卖方以履行出卖或购买某种期货合约的义务和责任;期货赋予买卖双方必须履约的同等权利、责任和义务. 联系:期权作为一种选择权,主要是买卖某种期货合约的权利,这就决定了期货可以通过期货合约来买卖,也可通过期权的买卖来交易.在广义上讲,期货包含义期权. 期权合约的内容 交易标的物 当事人--包括期权的购买方与出售方(一般不直接进入格式合约). 权利金(premium),又称期权保险金、保险费,即期权的购买或转让价格.期权权利金是期权合约中唯一的变量.买卖期权的价格. 敲定价格(Strike Price),又称执行价格或履约价格,指期权购买者得以依据合约规定买进或卖出相关商品或期货合约的价格. 履约日,期权权利可以执行的日期.欧式期权和美式期权. 到期日,期权买方可行使期权的最终有效期限. 停板额,每日交易限价. 合约月份. 交易时的. 期权合约和期货合约 二者的内容与构成要素不同: 期权合约是期权购买者向期权出售者支付了一定数额的权利金(Premium)后,有权在规定的有效期限内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量的某种期货合约的一种标准化合约,其主要构成要素中包含敲定价格,这是期货合约中所不具备的;期货合约是期货交易的买卖对象或标的物,是在未来某个远期支付一定数量和等级的实物商品的一种标准化合约,其主要构成要素中不包含敲定价格. 期权交易与期货交易 区别： 1.交易对象不同 2.交易双方的权利和义务不同 3.交易中的履约保证金不同 4.交易中的风险损失不同 5.交易中的获利机会不同 联系: 1.期权交易是以期货交易为基础,是期货交易的高级表现形式 2.功能相同 期权类型 1.依期权买卖形式分 (1)看涨期权(Call Option) (2)看跌期权(Put Option) (3)双向期权(Double Option) 2.按期权内容分 (1)指数期权 (2)外币期权 (3)利率期权 (4)期货期权 3.按期权的交割时间分 (1)美式期权(American Option) (2)欧式期权(European Option) 期权交易的功能作用 两大功能:保值作用和投机作用. 期权买方购买期权的原因: (1)投资少,收益大,经济杠杆作用度强 (2)转嫁风险,控制损失 (3)维护期权买主的既得利益 期权卖方卖出期权的原因: 也可获得一定的收益-权利金,权利金高于银行利息. 期权卖方也可保值. 期权行使的仅占四分之一. 期权价值和期权价格 在标准化的期权合约中,期权的有效期、敲定价格、基础证券的种类和数量都是事先规定的.只有期权价格是变量. 1.期权价值和期权价格的界定 期权价值即期权权利金价值,期权价格是期权权利金的货币表现,又称贴水,即Option Premium(权酬)或Option Price(期权价格).是期权购买者支付给期权出卖者用以换取期权所赋予权利的代价. 期权价格有两种表达方式:(1)点.如SP500股指,每一满点500美元.(2)按单位表达计算.黄金期权,每盎司多少美元.黄金期货按100盎司计算的,故20美元权利金代表2000美元. 续 2.期权价值的形成机制 期权价值由两部分构成:内涵价值和时间(或投机)价值 (1)内涵价值(Intrinsic Value) 是履行期权合约时获取的总利润,它反映了期权敲定价格与相关期货合约市场价格之间的关系. 内涵价值可以为正值(实值期权) 、负值(虚值期权) 、零(两平期权). 续 ①实值(in- the- money)期权:指内涵价值为正值和日后履约时获利的期权. 当看涨期权的敲