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财务管理 利润分配程序 影响股利政策的因素 股利政策的类型 (二)利润分配的项目 1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。 2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。 3.向投资者分配利润 向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。 第二节 ????股利政策 一、股利政策相关理论 影响股利政策的因素 四、股利支付的程序和方式 （一）股利分配方案的确定 1、选择股利政策 ???企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素： ???(1)企业所处的成长与发展阶段； ???(2)企业支付能力的稳定情况； ???(3)企业获利能力的稳定情况； ???(4)目前的投资机会； ???(5)投资者的态度； ???(6)企业的信誉状况。 2、确定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。 是否对股东派发股利以及比率高低，主要取决于企业对下列因素的权衡： ???(1)企业所处的成长周期及目前的投资机会； ???(2)企业的再筹资能力及筹资成本； ???(3)企业的控制权结构； ???(4)顾客效应； ???(5)股利信号传递功能； ???(6)贷款协议以及法律限制； ???(7)通货膨胀因素等。 3、确定股利支付形式 公司支付股利的形式主要有现金股利、财产股利、股票股利和负债股利。 4、确定股利发放日期 股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议，股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息(或除权)日和股利支付日等。 （二）股利支付程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日和股利支付日。 股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。 股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期，也称为除权日。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 股利支付日：即向股东发放股利的日期 （三）股利支付的方式 股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利。 1、现金股利形式 ?现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。 上市公司发放现金股利主要出于二个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。 ?公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件： 第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润)； 第二，公司要有足够的现金。? 2 股票股利和股票分割 股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。 股票股利对股东的意义 （1）如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。 （2）事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降；一般在发放少量股票股利(如2%至3%)后，大体不会引起股价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。 （3）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。 （4）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低。 股票股利对公司的意义（1）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现 金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更 多的投资者。（3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公 司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。 （4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。 股票分割 股票分割是