第八章资本成本与资本结构[121p].pptVIP

第八章　资本成本与资本结构 第一节　资本成本概述 一、资本成本的概念 从投资者的角度看，资本成本是投资者将资本投入某一项目时的预期回报率。 从筹资者角度看，资本成本是为筹措和使用资金而必须支付的各种费用。 如何从公司角度看资本成本 从公司角度看，资本成本是公司取得和使用资金而支付的各种费用。包括： 筹集费用，为获取资金而付出的费用，包括手续费用、代办费、律师费等等。 与筹集的资金额、资金占用期没有直接联系，通常是一次性支付，可看作是资金成本的固定费用。 资金占用费用，指因使用资金而付出的费用，如股利、利息 占用费与筹集的资金额、资金占用期有直接联系，可看作是资金成本的变动费用 取决于资金的时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬 三、影响资本成本的因素 1、经济环境 高涨期——成本上升 萧条期——成本下降 2、金融市场状况 3、公司的经营和财务（资信）状况 4、筹资规模与筹资期限 四、资本成本的作用 1、在筹资决策中的作用 是选择筹资渠道的重要依据 是影响公司筹资总额的重要因素 资金的边际成本不能超过公司的承受能力 是确定最优资金结构的重要因素 2、在投资决策中的作用 是选择投资方案的重要参考 第二节　资本成本的计算 资本成本计算的基本公式 K= K——资本成本，以百分率表示； D——用资费用额； P——筹资额； f——筹资费用额； F——筹资费用率，即筹资费用额