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公司治理 代理问题：股东和管理当局之间的关系称为代理关系。只要一个人(委托人)雇佣另外一个人(代理人)代表他的利益，就会存在这种关系。 在所有这种关系中，委托人和代理人的利益都有冲突的可能。这种冲突称为代理问题。 代理成本：一般来说，代理成本指股东和管理当局之间利益冲突的成本。这些成本可能是间接的，也可能是直接的。如丧失机会就是一项间接代理成本。 直接代理成本有两种类型。第一类是有利于管理当局，但耗费股东财富的公司支出。购买奢华的公司直升飞机可能属于此类。第二类是因监管当局行动的需要而发生的费用。聘请外部审计师评价财务报表信息的准确性的支出就是一例。 市场潜在地给那些从事不道德行为的个人和组织追加了巨大的成本。因此，这种市场力量给在商业社会中培养道德行为提供了重要的诱因。 控制问题：企业的控制最终留给了股东。他们选举董事会，然后由后者聘任和解雇管理当局。 股权投资方式：收益型：非控制权持股的投资方式。 主要目的是获得投资收益。 控制型控制：是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。 绝对控股和相对控股 前者指在股份上占绝对优势，必须是50%以上。后者指虽不达到50%，但是在众多股东中，是相对多数股，即为相对控股。 金字塔持股：指通过间接所有权链条所形成的终极所有权，以10%的持股水平为控制标准的金字塔持股须具备以下条件：一是处于最下游的上市公司具有一个终极控制股东；二是终极控制股东对控制链中每个中间层公司而言必须都是最大股东。 交叉持股：指在不同的企业之间互相参股，以达到某种特殊目的的现象。它的一个主要特征是，甲持有乙的股权；乙持有丙的股权；丙又持有甲的股权。 私人股权投资：它是一个广泛使用的概念，专指任何不在股票市场上公开交易的股权投资。 公司治理的原则：股东权利：A股东基本权利，B股东在充分通报信息情况下参与对公司 是否实行重大变化的决策 应平等对待所有股东：A.属于相同类型的股东必须得到平等对待B.必须禁止内部交易和舞权作弊C.董事会成员和高级管理人员必须向董事会披露他们是不是直接、间接或以第三方名义在任何交易中谋取好处、或做出直接对公司产生不利影响的事。 利益相关者的合法权利：A.必须尊重利益相关者由法律和相互契约确定的权利。 B.利益相关者法定权利受损害，应得到有效补偿。 C.应允许为提升业绩开展员工参与的活动。 D.利益相关者参与公司治理活动，应该及时得到充分、可靠的信息。 E.利益相关者(包括员工个人或他们的代表)应该有困难自由地向董事会交流关注违法和道德问题。 F.公司治理架构必须得到具备审计权利的有效执行 信息披露和透明度：公司财务和经营结果，公司的目标主要股东及表决权， 董事和主要管理人员以及他们的报酬关联交易， 可预见的主要风险因素，有关雇员和利益相关者的重要事项，公司治理结构和方针政策。 董事会：公司治理框架必须保证董事会对公司的战略引导和管理层的有效监督，确保董事会对公司和股东担负起责任。 激励问题：薪酬结构存在的问题 薪酬数量存在的问题 财务报表 EBIT：息税前利润 ROE：税后利润/ 所有者权益 ROA：税后利润/ 总资产 会计净现金流量：息税前净收益×（1-税率）＋折旧 自由现金流量：公司自由现金流量＝股权自由现金流量＋利息费用×（1-税率）＋（ 偿还债务本金－发行的新债）＋优先股股利 公司自由现金流量＝息税前净收益×（1-税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加额 投入资本：投入资本的本质在于从实体价值考虑，不区分负债与权益，而是考虑二者资金在实体价值创造过程中的相同作用，将两方面的投资者结合起来平等对待。 计算过程：资产 = 负债+权益 经营性资产 +非经营性资产 = 经营性债务 + 有息负债和 负债等价物 +权益和权益等价物 经营性资产 - 经营性债务 +非经营性资产 = 总投入资金 =有息负债和负债等价物 +权益和权益等价物 投入资本+非经营性资产 = 总投入资金 = 有息负债和负债 等价物 +权益和权益等价物 投入资本 = 有息负债和负债等价物+权益和权益等价物 - 非经营性资产 投入资本