第三章 汇经济分析与汇率决定理论.pptVIP

金币本位制度下的汇率决定 铸币平价 　　　 　　　1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。 金币本位制度下的汇率变动 供求关系及黄金输送点 一国的国际收支，反映了该国外汇的供求情况，当国际收支逆差（例如，净进口）本国队外国的货币需求增加，这主要体现在本国对以外币表示的支付工具各类票据，银行存款的需求增加，这些支付工具如汇票（购买此类工具用以国际结算）。由于需求增加，使外国货币贵，而本国货币贱（即本来花1000美元金币可以换回500英镑的汇票，但现在可能需要花1100美元金币），从而导致外汇汇率上升（直接标价法下）。但是汇率的上升不是无止境的，当汇率涨到一定程度的时候，人们会觉得与其购买外币的汇票，用汇票进行国际结算，不如直接用黄金输出来结算更划算。 以美国为本国，英国为外国为例。 要输出黄金，必须支付运费、保险费，以及损失运输过程中利息，这可以视为运送黄金的费用。在一站之前，运送一英镑的费用大约为0.03美元，即运送7.3224克的黄金需要支付0.03美元的费用。那么美国人要支付英国人一英镑的话，他除了要运给他价值一英镑的黄金外，还要再多支付0.03美元。而1英镑的黄金事实上就是相当于4.8665美元所含的黄金量。因此，输送一英镑黄金，事实上花了美国人4.8665+0.03=4.8965美元。如果，在外汇市场上购买英镑汇票的话（或者说以汇票的方式结算，汇率可以认为是票汇汇率），不需要额外支付这些运费、保险费，另外也不会损失利息。如果外汇市场上英镑的汇率（票汇汇率）小于4.8965，如4.8867，则美国人就会花4.8867美元购买1英镑汇票用于支付，而不会输出黄金来支付。但是如果汇票的汇率为4.8979，大于4.8965，则美国人不会购买汇票，而是直接输出黄金来支付。那么没有人会成交4.8979这样的汇率，因此，汇率始终处在4.8965之下（4.8965就是黄金输出点） 如果是顺差，其他国家是逆差。仍以美国为本国，英国为外国为例。则美元升值，英镑贬值。汇率下跌。但是不会无止境下跌，以黄金输入点为限。 如果美国顺差，假设美国收入英镑（当然，也可以美国收入美元，结论将是一样的）。美国可以收入英镑汇票，也可以输入黄金。美国输入一英镑黄金的花费为0.03美元，那么输入一英镑黄金，意味着美国人获得了4.8665-0.03=4.8365美元的黄金。如果英镑汇率高于4.8365，如4.8465，则美国人收入英镑汇票，并拿到外汇市场上兑换美元金币。1英镑换回4.8465美元。如果英镑汇率低于4.8365，例如4.8265，则美国人不要英镑汇票，而是直接输入黄金。输入一英镑黄金，扣除费用，美国人获得4.8365美元的黄金，因此，4.8265这样的汇价是不会出现的。4.8365就是黄金输入点，只要汇价低于这个点，就会黄金输入。因此，在金币本位制下，由于黄金可以自由输出入，使汇率围绕铸币平价在黄金输送点的限制之下上下波动。 补充：金块本位制和金汇兑本位制汇率的 决定 金块本位制：流通中的货币主要是纸币，规定纸币的含金量，纸币代替黄金流通。黄金只有在大规模支付时候才会使用，以金块的形式参与流通。金块的绝大部分掌握在政府手中（存放于本国），其自由输出入受到很大的影响。 金汇兑本位制：流通中的货币完全是纸币，但是规定纸币的含金量，纸币代替黄金流通。本国纸币要想兑换黄金，必须先将本国货币兑换成所依附国家的货币才能兑换成黄金。黄金储备集中在政府手中（与外汇一起存放于所依附的国家）。 在这两种本位制下，黄金由政府控制，不能自由输出入，同时纸币都规定含金量。 汇率决定的基础：各国纸币所代表的含金量（法定平价-金平价的一种）。汇率的波动，法定平价是汇率形成的基础，汇率波动的幅度不再受黄金输送点的限制，这时候，汇率波动往往由政府来控制。 纸币制度下的汇率决定 纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础 外汇供求与汇率变动 纸币制度下的汇率变动因素 国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 投机资本（国际游资） 政府干预 经济实力 其他因素 汇率变动的经济影响 货币升值与贬值 直接标价法 本币汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 间接标价法 本币汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 汇率变化对贸易收支的