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1976年，IMF提出黄金“非货币化”政 策。黄金同国际货币制度和各国货币脱 钩，黄金不准用于政府间的国际收支差额 清算。但各国货币当局可以方便地通过向 市场出售黄金来获得所需外汇，以支付国 际收支差额。 央行为什么持有黄金储备？ 1、黄金是一种最后的支付手段，贵金属特性易于被人们接受。 2、黄金完全属于国家主权范围，一国可以自主控制。 3、纸币受发行国信用能力的影响，不如黄金可靠。 外汇储备是由能充当储备货币的货币计值构成的。 充当储备货币的3个条件是： 自由兑换。国内外居民可随时兑换为其它国家货币。 各国普遍接受。普遍作为国际贸易结算工具。 价值相对稳定。有强大的国家经济实力作后盾。 发展中国家的国际储备规模接近发达国家的2倍。 年增幅高于发达国家。 62%的发展中国家国际储备集中在亚洲。 尽可能增加硬货币（汇率稳定或看涨），减少软货币。 但并不是硬货币越多越好。 硬货币利率较低。 有时需要软货币进行对外支付。 根据支付需求确定。 储备货币的发行国可以通过超量发行货币，无偿占有发展中国家的资源和财富。而超量发行货币的后果是世界性美元贬值，各国的美元外汇储备随之贬值。例如，美国境外的美元数额巨大，国际金融界称美国通过大量发行美元获取利益。 为什么关注美联储的利息政策？ 实行固定汇率（与某储备货币挂钩）的国家，如香港，要为维持汇率稳定，就必须与储备货币发行国的货币政策保持一致。因此，美联储主席格林斯潘的一言一行格外引人注目。 2、按流动性划分，实行外汇储备三级制。 一级储备的流动性最高，但盈利性最差，几乎 没有风险。包括现金和活期存款、短期国库券、 商业票据。主要用于经常性或临时性对外支付。 二级储备主要指中期债券。主要用于应付临时、 突发性支付。 三级储备指长期投资。流动性最差，风险最大， 但盈利性最高。一般在确定好一级和二级储备 的规模后才考虑三级储备。 重 要 性 程 度 高 低 寂凌肋滚衷创刀港心堪糊拳侄牛侧狞秀甫侩赠海渊袁狼苫毖芍晾尉喜党呀03国际储备03国际储备 第三节 国际储备体系的发展与变革 1、现行国际储备体系的弊端 1.1国际储备体系的特点： 国际储备货币多元化，但美元仍居于主导地位， 即存在“美元霸权”。 储备货币发行国享有特殊的利益，却承担很少的责任。 普通提款权和特别提款权在国家和地区间分配不均衡。 杯廊爱工滤缘苍葛循筷升椒后沪租笑汾彪听课炳膊识旱代尽笑师媳懂冶卞03国际储备03国际储备 2002年7月23日香港出版的《亚洲时报》认为， 美元的霸权地位使美国能实现单边政策自主， 本质上能对持有或使用美元的经济活动征税和 掠夺，这导致：一方面美元强势，全球2／3的 资本流入美国，使美国经济泡沫化、腐败化； 另一方面亚洲等发展中国家，不是出于比较优势，而是为了稳定货币和赚取外汇还债，不得不采取过分出口导向的工业战略，以自残性的价格向美国出口。 神碧娜叼亡洼寨扦颧证卷含贮坝蟹沈掷澎冯提蜒乎舰递乾年浮撅撒挠镭毕03国际储备03国际储备 中国向美国出口，其赚取的外汇又以美国短期国库券和银行存款形式回流到美国。实际相当于中国廉价的劳动力主要在为美国经济扩张提供廉价资金。 中国 美国 出口 美元储备 国库券等 候速汝翌竞格怕嚣衙这甜竖奏泛槐欢描商揭表衡砾舷桓醋衰士紊稿弱亲撇03国际储备03国际储备 坐娟屠瓤浆粒楞段砾垛枚前撞嘿原贯刀猪葱抨置桃隅跋骗幂榴涕看弦场莱03国际储备03国际储备 渔硬卫诀烂瞳摩悍风辫守夯牟丽烃帖盅砂翼投握功蒂豪赵娇综啪纶手运溉03国际储备03国际储备 * * 刚溶笑轨延气绅炽粪馋廉敬星窝脱赛舅肮蕾抉颧件莲吊砒割逆迁盖星讳尘03国际储备03国际储备 第三章 国际储备 学习目的： 当一国国际收支不平衡时，会引起国际储备的变化。 本章学习国际储备的概念、形式和作用，确定适度 国际储备规模应该考虑的因素，国际储备增加的来 源，国际储备的结构管理。 宰瞥杨甲汲悸衙吴惑阻茧论银昌晰囚座柴霹层溶木练猴森登突碍代锦尉辛03国际储备03国际储备 第1节 概述 一、国际储备的概念和特征 国际储备是指一国货币当局所持有的、能 随时用来支付国际收支逆差，干预外汇市场， 维持本币汇率稳定的资产。 热绢祸独泻愤划粉说捷邪朵佐妥劝战邪恕由沛朱翘戳尹毋乖职潘狠崖吨梯03国际储备03国际储备 国际储备 广义 狭义 自有储备 借入储备 自有储备 国际清偿能力 通常所讲的国际储备是自有储备，是一国货币当局 持有的，反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。 借入储备： 是一国政府在国际金融市场上筹措资金的能力。 国际清偿力： 反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。 津勋敛透授盛柒溶宠絮张竭筛头浅破锄刀逆抛贮颐醚幼钡呵晤贴挪贸滦饰03国际储备03国际储备 国际清偿力 （广义国际储备） 自有储备