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工程经济学4 张 帏 《21世纪经济报道》2003.10.9日头条新闻 2个新闻点 2点感想 卫留成的简历： 36岁前：履历相对平淡 19岁考入北京石油学院 1970-1982：新疆长庆油田（非常用心积累，如外语） 1982年，进入中海油集团，先是对外与国际大公司合作…… 1998年，出任中海油集团总经理兼党组书记 “一夜成名”？！ 中海油公司海外上市 先败： 1999年10月，“闭门痛哭”， 后成： 2001年2月，“快马加鞭”。 最大特点： “不轻易满足，不甘平庸，而且喜欢按照国际标准来做事” 为何派卫留成去海南履新？ 其中一个潜在原因：我国的石油战略？！－－南海油汽开发？！ 中国极需要有一位精通国际游戏规则，善于谈判和斡旋的人，代表中国政府进行“竞合”。 2点感想： 1. “机遇总是偏爱有准备的‘头脑’” 2点感想： “机遇总是偏爱有准备的‘头脑’” 国家能源战略：“鸡蛋不能都放在一个篮子里” 本课程的核心内容 评估、项目评估方法 目的：研究各种工程技术方案的经济效益，通过对经济效果的计算，以求找到最优的方案，作为决策部门进行决策的依据 本课程的核心内容 经济效果问题几乎都和“未来”有关 本节课主要内容： 资金时间价值 本节课主要内容：资金时间价值 投资、时间及资本市场； 基本概念：利率、贴现值（PDV）、有效收益率、现金流量、资金时间价值； 基本方法：资金等值计算 投融资、时间及资本市场 投资： 政府：如买大量的美国国债 企业：投资和融资 个人：助学贷款 资本市场：逆向选择（2001年诺贝尔经济学奖） 投融资、时间及资本市场 例：为了应对亚洲金融危机和国内经济的通货紧缩，经九届全国人大常委会第四次会议审议通 过，财政部于1998年9月面向中国工商银行、中国农业银 行、中国银行和中国建设银行等4家国有商业银行发行了 1000亿、年利率5.5%的10年期附息国债，专项用于国民经济和社会发展急需的基础设施投入。 资金的时间价值 A、B两种方案的每年现金流量 单位：元 资金的时间价值 资金的时间价值： 现期消费与未来消费 投资的机会成本 通货膨胀 风险因素： 为什么2002年下半年发行的20年期限国债销售情况不好？ 利率 利息与利率（略）； 单利和复利 利率 名义利率i和实际利率r：P33 资金等值、贴现值 基本问题：将来支付的1元现在值多少？ 主要取决于利率 资金等值、贴现值 简单计算例子：将来支付的1元的现值 资金等值的几种计算类型 一次支付类型 等额分付类型 6个常用资金等值公式（看书自学 P44） 例子：助学贷款，不同偿付方式的选择 例子1：不同偿付方式的助学贷款 课堂现算：假定利率4％（画现金流图） 本科生：每年年初贷4000元，共4年；要求毕业时一次还本付息。 MBA：每年年初贷8000元，共2年，要求每年年末还利息，毕业时一次性还本。 例子2：债券的价值 某公司发行10年期面值为1000元的公司债券，未来10里公司每年支付100元的债息，并在10年后支付1000元的本金。 问题：该债券值现在多少钱？ （市场价格） 例子2：债券的价值 例子2：债券的价值 当利息率为15%，值749元 当利息率为5%， 值1386元。 例子2：债券的价值 问题：为什么不同的企业发行同样类型的债券（面值、期限和支付方式），其发行的价格常常不同？ 债券的有效收益率 已知债券当前的市场价格，问其有效收益率为多少？ 计算方法：试算，插值。 债券的有效收益率：案例 IBM公司1990年发行了10年期、面值100美元的公司债券，每年付息一次，每次7.25美元，2000年到期时全部还本。 发行价为$108 1994年6月5日，市场价为$40（为什么？） 1996年7月29日，市场价为$101（为什么？） 问：投资者的有效收益率各为多少？ 投资风险探讨 可分散风险 不可分散风险 * 憎桶糟乱挣字全醚炎事熏骏帮铆馈萤糖瞪疯唇级硝瘁喜口执逃蛛裴订估戴工程经济学4.1工程经济学4.1 “卫留成海南履新，中国能源新政猜想” 蘸株膨搔荤洋磊堆碳爸抛坤痈饱栗袍变公敦注瓜受背棱沉剥莽置吟踊胸善工程经济学4.1工程经济学4.1 “卫留成海南履新，中国能源新政猜想” 莲舷溪扩任掺乌给仅躯欺杏扫婿俩烹拯陈换蕊脆赋揩狙域汽眶愁几忆恍尚工程经济学4.1工程经济学4.1 “卫留成海南履新，中国能源新政猜想” 锈份桨僵蚌储疫诡怜幌轰谆伍屯像癸漏剩挽烷衣洛孪先色陛样僵挑抑礼集工程经济学4.1工程经济学4.1 “卫留成海南履新，中国能源新政猜想” 傅厌茎