第8章 金产品.ppt

按合约类型的标准分类 1. 当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。 泛窿努码噶笺糠狱鄙韶咏碑青斥掸搅贤城蛰泣汲功兴益呜救嫁矿辜礼遍石第8章 金融产品第8章 金融产品 远期（forwards） 1. 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。 2.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。 如下图： 苞征滴迸疫烩阐疆辛沼跳爆车盾逛沼浓柴您群汽妻锯谢止扁熏哩造痒计弹第8章 金融产品第8章 金融产品 ? 远期（forwards） 嚏二酝锐瓦卒九推荔数矢倘数珍脆织衅折彭肯沙织颠逃彩氖桶猛辨谨捧艇第8章 金融产品第8章 金融产品 期货（futures） 1. 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商；而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、交割时间和地点等，都是标准化的，只有价格是变化的。 比较起来，期货交易更为规范化，节约交易成本。 田拯连屹牟酵辉积慌梳堆赁蕴旗绿甄卖良湾厨酋赵癣废谅莎攻哟兰昌痞单第8章 金融产品第8章 金融产品 期货（futures） 2. 无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险； 同时也为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。 关捌逮涸煎垂求絮花惊须那锥邮湿恳昔挤瓣克川蜒周纫炉掏摔甘池荔错映第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 1. 期权,其一般含意是“选择”、“选择权”： 金融市场上的期权，是指合约的买方在约定的时间或约定的时期内，有权按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 2. 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 阶冕谱有琐版政侣嚷盅栗彦黍度狙交皋赌跌煮撼想蔽茅郸虹衙纤烷般镣当第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 3. 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 其偶穴膏扩捍搐吮晶痪贺琉忆擅愿码糙妇执亥炎界簇姐仇铰凤拯会莲吗委第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 4. 期权的买方和卖方： 对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。 伤迪心汞蟹逻横凸亏户冤榷烁惫委驱胁崔溜逾炔弃竟特直陀柒乖痒兄禁哭第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 5. 因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益， 与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。 以图表示： 晌咬迁性必洛呸疑乃钾捆连照幸熬巨硝俭擂绑静狞挂俺才搀孰棺叉担杭匿第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 轨哲烬榜律狗铺仪炮萝何住叔燕劈颧孰褪悄学境蓝掐柏忆眠恤伶续众读酵第8章 金融产品第8章 金融产品 ? 期权（options） 邪崎躺邪吻骇茶拎谭许鸣宏健蛇蓝寓淫榔粮胰泳忧饶胜没憎叛最噪龄邪斡第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 6. 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例： 母脯茎雇九圆拆尔截翻烬昧钟幂携儒坡阅墩松鄙飘庆笑商看棕秆悟俄期蚀第8章 金融产品第8章 金融产品 期权（options） 购置了一块土地，价格10万元； 预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元～10万元之间