第二章理财念.ppt

财务管理 山东理工大学管理学院 第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币时间价值 第二节 投资风险价值 第一节 货币时间价值The time value of money 一、货币时间价值的概念 （一）资金时间价值的含义及实质 对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 很显然, 是今天的 $10,000. 你已经承认了 资金的时间价值!! 为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值? 若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息. １、定义：资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的增值 2、性质： （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， 　 （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。　 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。　 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。　　 注意：　 （1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。　 （2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 3、财务管理决策时两个重要的基本原则： 今天的一元钱比明天的一元钱更值钱。 保险的一元钱比有风险的一元钱更值钱。 利息（利息率）是货币时间价值的体现。 今天的一元钱与明天的一元钱加上利息相等价。 利息率越高，今天的一元钱越值钱，货币的时间价值就越大。 4、货币时间价值的计算原则 不同时点上的资金价值不能相加或比较。 （二）资金实间价值的表现形式 1．相对数：资金时间价值率，没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率； 2．绝对数：即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 银行存款利率、贷款利率、各种债券和股票的利率都是投资报酬率，它们与资金时间价值都是有区别的，只有在没有通货膨胀和风险的条件下，时间价值率才与这些报酬率相等。但是为了便于说明问题，在讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析方法，即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率，本章也是以此假设为基础的。 二、一次性收付款的终值与现值的计算 （一）相关概念 1．一次性收付款项： 在某一时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。 2．单利和复利 单利：是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息制度。 ??? 复利：是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算制度。 3．终值和现值 终值：又称未来值，是现在一定量资金按照给定的利率在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 现值：又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金按照给定的利率折合到现在的价值。 （二）单利的终值与现值的计算 1．单利利息(Simple interest)的计算 I= P×i×n 2.单利终值(Future value)的计算 F=P+I=P+ P×i×n=? P×（1+i×n） 3．单利现值(Present value)的计算公式为：? P=????? 【例2-1】某人现在存入银行1000元，利率为5%，3年后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱？ F = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元) 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。 ???? 【例2-2】某人希望在3年后取得本利和1150元，用来支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？ P = 1150 / ( 1 + 3 × 5% ) = 1000 (元) （三）复利的终值与现值的计算 1．复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 【例2-3】某人将20000元投资于一项事业，年存款利率为6%，经过三年时间的本利和为： 第一年 F＝P＋Pi＝p×(1＋i)＝20000×(1＋6%) ＝21200(元) 第二年 F＝［P×（1＋i）］×(1＋i) ＝P×(1＋i)2 ＝20000×(1＋6%)2 ＝20000×1.1236 ＝22472(元) 第三年 F＝［P×(1+i)2］×(1+i) ＝P×(1+i)3 ＝20000×(1+6%)3 ＝20000×1.1910 ＝23820.32元) 第 n年的本利和为： F= P (1+i)n式中通常称为