5.投资项目的经济评价技巧.ppt

石家庄经济学院－管理科学与工程 第五章工程项目单方案的经济评价 第一节 工程项目经济评价指标概述 一、按评价指标计算所依据的经济要素是否确定 1.确定性评价方法 2.不确定性评价方法 二、按评价指标的计算是否考虑资金的时间价值 1.动态评价指标 2.静态评价指标 第一节 工程项目经济评价指标概述 三、按评价指标所反映的经济性质 1.时间型评价指标 2.价值型评价指标 3.比率型评价指标 四、按评价指标所反映的内容 1.反映盈利能力的指标 2.反映清偿能力的指标 第一节 工程项目经济评价指标概述 五、按评价指标在评价过程中所起的作用 1.单方案评价指标 2.多方案评价指标 表5.1 工程项目评价常用的指标 第二节时间型评价指标 一、投资回收期（Tp —Pay back period ） 定义： 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 静态投资回收期：不考虑资金的时间价值 动态投资回收期：考虑资金的时间价值 第二节时间型评价指标 （一）静态投资回收期法(Tp) 1.定义：静态投资回收期是指不考虑资金的时间价值，以技术方案每年的净收益回收全部投资所需要的时间。 第二节时间型评价指标 2.说明：静态投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起。自建设开始年算起，其理论上计算公式为式中：TP——静态投资回收期；CI——现金流入量；CO——现金流出量；t —— 年数； （2）项目建成后各年净收益不相同时，则根据累计现金流量求得。 （1）当每年的净现金收入不变时，投资回收期的计算公式为： 4.静态投资回收期判断准则：将计算出来的静态投资回收期TP与所确定的基准投资回收期进行比较。 （1）若小于基准投资回收期，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受； （2）若大于基准投资回收期，则方案不可行。 第二节时间型评价指标 第二节时间型评价指标 （二）动态投资回收期法(T*p) 1.定义：动态投资回收期是指考虑资金的时间价值，在给定的基准收益率下，用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。 第二节时间型评价指标 2.理论计算公式 第二节时间型评价指标 3.实际计算公式 例5.2 用上例的数据,取贴现率为10%，求动态投资回收期 （三）追加投资返本期 例如： 甲方案投资700万元，年运行费用100万元 乙方案投资500万元，年运行费用130万元 若两方案的效果相同，问如何决策？ 当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追加投资返本期指标判断方案间的优劣。 1.定义及定义式追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还追加投资（或差额投资）所需要的年限。 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为Cl与C2，年净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1≤K2 , Cl≥C2 。在不考虑资金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期(ΔT)计算式为： 前例：甲方案的追加投资700-500=200万元，年运行费用每年可节约130-100=30万元ΔT=200/30=6.67年 明显，ΔT所表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的方案多花投资的回收时间。 2.追加投资回收期法的判别准则： （1）当ΔT≤Tb时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投资大的方案较优； （2）当ΔT＞Tb时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长，投资小的方案较优。 显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。 例5.3 某项目有三个可行方案供选择，其投资额与年经营成本如下：第一方案：Kl＝100万元，Cl＝120万元；第二方案：K2＝110万元，C2=115万元；第三方案：K3＝140万元，C3＝105万元。设基准投资回收期Tb＝5年，试选择最优方案。 解： 第一步，第二方案与第一方案相比较：所以，投资较大的第二方案优于第一方案，第一方案被淘汰。第二步，第三方案与第二方案相比较： 第二节时间型评价指标 （四）投资回收期的特点 1.优点: （1）概念明确，简单易用； （2）表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价。 第二节时间型评价指标 2.缺点 （1）舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况 （2）静态投资回收期不考虑资金的时间价值 （3）基准回收期的确定问题 第二节时间型评价指标 二、投资效果系数 投资效果系数E＝R/C0 投资回收期与投资效果系数为倒数关系E＝1/T 或 T＝1/E 第三节价值型评价指标 一、净现值法（NPV，Net Present Value） 1.定义：净现值是指按照一定的折现率或基准收益率，将