10-流动资产管理技巧.pptVIP

流动资产管理 学习目的 掌握公司目标现金持有量确定方法、现金日常收支管理方法 掌握公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施 熟悉存货成本的内容以及经济订货批量的基本模型 理解ABC管理法和适时供应法的管理思想 第一节 现金和有价证券管理 一、持有现金的目的 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 持有现金的目的 现金管理的目标 二、目标现金持有量的确定 （一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为置存成本、管理成本和短缺成本三种。在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。 ◆ 基本假定：（1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测；（2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。 ◆ 基本原理 ◆ 计算公式 【例10-2】某公司预计一个月经营所需现金640000元，公司现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为100元，证券的市场利率为6%，则： （三）现金周转模式 【例10-3】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为60天，应付账款的平均付款天数为30天，存货平均周转天数为9天，则： （四）随机模式 基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（σ2） 第三，确定利息率（K）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线 计算公式在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的计算公式如下： 模型应用应注意的问题 （1）最优现金返回线R的现金余额并不是现金余额上限和下限的中间值，它取决于每日现金余额变化的幅度、利息率的高低和每次有价证券转换交易成本的大小； （2）最优现金返回线R的现金余额与交易成本F正相关，而与机会成本r负相关，这一发现与鲍摩尔模式的结论基本上是一致的； （3）随机模式说明最优现金返回线的现金余额及现金平均余额都与现金流量这一变量正相关，这就意味着现金流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金余额。 三、现金流量日常管理现金日常管理主要包括两个方面，即尽快收回应收账款；在保持公司信誉的前提下，尽可能延迟支付账单。 （一）加速收款为了提高现金的使用率，加速现金周转，公司应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。公司加速收款的任务不仅在于尽量让客户早付款，而且还要尽快地使这些付款转化为现金。 （二）付款控制 公司在收款时，应尽量加快收款的速度，而在付款时，应尽量延缓现金支出的时间。快速收款与慢速付款相结合，将产生更多的可用现金。付款控制有以下两种策略。 （1）合理运用“浮游量”。 （2）控制付款时间。 （三）短期证券投资的现金流量管理 （1）利用银行不同期限的存款进行资本运作 （2）依托证券一级市场进行资本运作 （3）购买国债 （4）委托信誉较好、规模较大的专业机构理财 （5）适当利用商业信用和银行信用进行融资，增大公司的可支配现金量 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理目标应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。 1.机会成本2. 管理成本 （二）信用风险信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。信用评估程序一般包括：第一，获取申请者的相关信息；第二，分析信息以确定申请者的信用可靠度；第三，进行信用决策，实施信用标准。 信用评分法通过打分的方式评价每一位客户资信状况的一种定量的分析方法。基本公式：实际销售业务中，向客户发货时逐一彻底评估信用在时间上并非现实，因此，信息分析者在判断客户信用时，还可以借助其他一种或多种信息。第一，交易核查。第二，银行核查第三，公司经验第四，权威机构的信用评级和信用报告 二、信用政策分析与决策 （一）信用标准与信用条件 1。信用期限 （二）信用条件备选方案分析与决策 【例10-5】某公司预测的年度赊销收入净额为1200万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为60%，年资本成本率(或有价证券年利息率)为10%。假设公司固定成本总额不变，公司对客户可实施三个备选方案，A：维持N/30的信用条件；B：N/60；C：N/90。 各个备选方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等有关数据见表10-3：根据表10-4的资料可知，三个备选方案中，B方案(