第五章货币的时价值.pptVIP

货币的时间价值 关键概念和技巧 能够计算今天做出的一项投资的终值 能够计算未来某个时点收到的一笔现金流量的现值 能够计算一项投资的报酬率 能够计算在给定的利率下使现值和终值相等所需要的期限 能够运用EXCEL求解 本章引言 1982年12月2日，通用汽车的一个子公司GMAC公开销售一批有价证券。约定GMAC将于2012年12月1日向每张这种证券的持有人偿付10000￥。但在这之前，投资人将不会收到任何支付。对于每张这种证券，投资者付给GMAC500美元。这笔投资合算吗？ 1626年，Minuit以大约24$的货物和一些小东西买下整个曼哈顿岛。很便宜?假定当初印第安人把这些东西都卖掉，并将24$投资于年利率10%的项目上，值多少？ 超过128,656万亿$ 货币时间价值(time value of money):1$在今天的价值(PV) 1$在未来某个时点的价值(FV)。 一、单利与复利 单利:每期只赚取原始本金的利息，对利息不再进行投资 复利:对利息进行再投资，又称利滚利. FV=PV+PV╳r╳n FV=PV╳(1+r)n 　 例：1626年，印第安人将曼哈顿岛卖了相当于24$。若投资于年利率10%的项目上，值多少？ 单利:FV=24+24*10%*380=936$ 复利(1+r)t=1.1380 5360万亿 24*5360万亿=128,656万亿$ 二、复利与终值 终值 –现金流量在未来的价值。 例：你所在公司目前有10，000名员工。你估计员工人数每年将以3%的速度增长，5年后将有多少员工？ 答：FV=100000*(1.03)5 =FV (3%,5,0,10000) =11593 例 假设你在一项年利率为5%的项目上投资了1000美元，一年后这笔投资的终值是多少？ 利息 = 1000*(0.05) = 50 一年后的价值 = 本金+ 利息 = 1000 + 50 = 1050 终值 (FV) = 1000(1 +0 .05) = 1050 假设你对该投资再追加投资一年，那么2年后这笔投资的终值是多少？ FV = 1000(1.05)(1.05) = 1000(1.05)2 = 1102.50 终值: 一般公式 FV = PV(1 + r)t FV = 终值 PV = 现值 r = 每期利率 T = 期数 利率终值系数FVIF(r,t) ：(1 + r)t 终值 – 例 假设你在刚才的例子中投资了1000美元，为期5年，那么到期时你将获得多少？ 5 N 5 I/Y -1000 PV FV = 1276.28 在短期内，复利的影响较小，但是当期间拉长时它的影响将会变大。（在单利下计算出的终值是1250，比复利时少了26.28） 终值 – 例 假设你有一笔200年前的存款，它的相对价值为10美元，利率是5.5%，那么这笔存款今天的价值是多少？ 200 N 5.5 I/Y 10 PV FV = -447,189.84 复利造成的的影响是什么？ 单利 = 10 + 200(10)(0.055) = 210.55 复利使得这笔投资的价值增加了446979.29 终值用作通用增长公式 假设你的公司预计在今后5年内小机械的单位产量以15%的速度增加，目前的年产量是300万，那么你预计在5年后该产品的产量？ 5 N 15 I/Y 3,000,000 PV FV = -6,034,072 单位(记住符号代表的意义） 快速测验 – 第一部分 单利和复利有什么不同？ 假设你有500美元可以投资，并且你相信在今后的15年中你每年能赚得8%的报酬 如果以复利计算那么你15年后将拥有多少钱？ 如果是以单利计算结果又如何呢？ 1586.1 1100 三、现值与复利 今天我必须投资多少才能在将来取得一定数量的钱。 FV = PV(1 + r)t 将上面的公式调整为 PV = FV / (1 + r)t 现值系数PVIF(r,t)：1 / (1 + r)t 这种计算未来现金流量的现值,以决定其在今天价值的方法,我们称之为“贴现现金流量估价”（DCF） 当我们讨论贴现的时候，就意味着要计算出将来一定数量现金流量的现值。 当我们在讨论某个东西的价值时，我们通常指的是它的现值，除非我们特别强调想得到的是它的终值。 现值 – 以投资一期为例 假设你在一年后需要为一辆新车预付10，000。如果年利率为7%，那么你今天需要投资多少钱？ PV = 10,000 / (1.07)1 = 9345.79 1 N 7 I/Y 10,000 FV PV = -9345.79 现值 ——例 你想要开始为你女儿的大学学费攒钱而且你估计她在17年后需要150，000。如果你相信你每年能赚取8%的报酬，那么你今天需要为此投资多少？ N = 17 I/Y = 8