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第八章 营运资金管理 流动资产概述 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 流动资产的特点 流动资产具有以下几个突出特点 周转速度快 变现能力强 财务风险小 第八章 营运资金管理 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 第八章 营运资金管理 现金的管理 应收账款的管理 存货的管理 2. 现金的管理 现金管理的目的与内容 最佳现金持有量的确定 现金管理的策略 现金管理的目的与内容 企业资产中流动性最强的资产 同时也是盈利能力最差的资产 【例题·判断题】企业持有现金主要出于三种需求，这三种需求是交易性需求、预防性需求和收益性需求。（ ） 现金管理的目的与内容 持有成本 公司因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 管理成本 公司拥有现金，就会发生管理费用。 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 2. 现金的管理 现金管理的目的与内容 最佳现金持有量的确定 现金管理的策略 最佳现金持有量的确定 只考虑机会成本和短缺成本 【提示】管理成本在一定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。 存货模式 存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。 　　运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的： （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测： （3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足 （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 　　如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。 最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量的确定 随机模型 随机模型（米勒－奥尔模型） 基本原理 ：确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动 　H为上限，L为下限，Z为目标控制线。现金余额升至H时，可购进（H-Z）的有价证券，使现金余额回落到Z线；现金余额降至L时，出售（Z-L）金额的有价证券，使现金余额回落到Z的最佳水平。 目标现金余额Z线的确定，可按现金总成本最低，即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理，并结合现金余额可能波动的幅度考虑。 计算公式： 　　 　　 H=3Z-2L 　假设：某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年利率为9％，日现金净流量的标准差为900元，现金余额下限为2000元。若一年以360天计算，求该企业的现金最佳持有量和上限值： 现金周转期  　　现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段。 　　现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：（1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期；（2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；（3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。 　　现金周转模式操作比较简单，但该模式要求有一定的前提条件： 首先，您必须能够根据往年的历史资料准确测算出现金周转次数，并且假定未来年度与历史年度周转充当基本一致； 　 其次，未来年度的现金总需求应根据产销计划比较准确地预计。 如果未来年度的周转效率与历史年度相比较发生变化，但变化是可以预计的，那模式仍然可以采用 【例题·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（ C ）。 　　A.存货周转期变长 　　B.应收账款周转期变长 　　C.应付账款周转期变长 　　D.应付账款周转期变短 下列成本中，与现金持有量成正比例关系的是（） A、管理成本 B、固定性转换成本 C、企业持有现金放弃的再投资收益 D、短缺成本 已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。 要求（1）运用存货模式计算最佳现金持有量； （2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本； （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 2. 现金的管理 现金管理的目的与内容 最佳现金持有量的确定 现金管理的策略 现金管理的策略 现金流动同步化 合理估计“浮游量” 加速应收账款收现 第八章 营运资金管理 营运资金概述 现金的管理 应收账款的管理