第四章国债技巧.pptVIP

4、发行价格 (1)平价发行-----就是政府债券按票面值出售，认购者按国债票面值支付购金，政府按票面值取得收入，到期亦按票面值还本。 政府债券按照票面值出售，必须有两个前提条件： 一是市场利率要与国债发行利率大体一致。如市场利率高于国债利率，按票面值出售便无法找到认购者或承购者；市场利率低于国债利率，按票面值出售，财政将遭受不应有的损失。 二是政府的信用必须良好。惟有在政府信用良好的条件下，人们才会乐于按票面值认购，国债发行任务的完成才能有足够的保障。   (2)溢价发行-----就是政府债券以超过票面值的价格出售，即认购者按高于票面值的价格支付购金，政府按这一增价取得收入，到期则按票面值还本。 政府债券能按高于票面值的价格出售，在什么情况下才能办到？ 一是国债利息率高，高于市场利息率以致认购者有利可图。 二是国债利率原与市场利率大体相当，但当债券出售时，市场利率出现下降，以致政府有可能提高债券出售价格。 (3)折价发行-----就是政府债券以低于票面值的价格出售，即认购者按低于票面值的价格支付购金，政府按这一折价取得收入，到期仍按票面值还本。 债券的发行价格低于票面值，其原因是什么？ 压低行市(压低发行价格)比提高国债的利息率，更能掩盖财政拮据的实际情况，不致引起市场利息率随之上升而影响经济的正常发展；在发行任务较重的情况下，为了