第五章汇率风险管理技巧.pptVIP

第四章 汇率风险管理 第一节 汇率风险管理概述 一、汇率风险 二、外汇敞口头寸 三、汇率预测 一、汇率风险的概念 汇率风险（exchange risk）又称外汇风险，指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失的可能性。 这里要注意风险的三要素，本币，外币，时间。 一、汇率风险的概念 汇率风险（exchange risk）又称外汇风险，指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失的可能性。 这里要注意风险损失和风险报酬的含义。 第二节 汇率风险的类型与测量 一、交易风险 二、折算风险 三、经济风险 一、交易风险 交易风险（Transaction Exposure）。指人们的交易行为带来的伴随现金流动的汇率风险。它主要表现在三个方面： 在国际贸易中，因汇率变动而引起的应收或应付帐款价值变动而蒙受损失的可能性。 在外汇买卖中，签约日到交割日的汇率变动使经济主体蒙受损失的可能性。 在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的可能性。 二、折算风险 折算风险（Translation Exposure）又称会计风险，指企业在将各种外币资产负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇率波动而出现帐面损失的可能性。 三、经济风险 经济风险指意料之外的汇率变动使企业计划收益蒙受损失的可能性。与前面的概念相比，该定义有两个需要注意的方面。 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险。 第二，它所针对的是计划收益，由于意料之中的汇率变动对企业收益的影响已经在计算计划收益的过程中加以考虑，所以经济风险并未包括汇率变动对企业收益的全部影响。 第三节汇率风险预测 1．技术分析法 （1）图形分析法 （2）趋势分析法 2．基本因素分析法 3．市场汇率分析法 Figure 自20世纪80年代初起，受日、美之间利率差和美元升值强势的驱动，巨额日本资金开始流入美国。这种资金外流趋势一直延续到20世纪90年代末，最终使日本所拥有的世界最大规模的对外净资产基本上都是美元资产。但从80年代中期开始，就在日本资金正以逐年扩大的趋势加速流入美国的同时，日元逐步走强，美元日益下滑，到1995年创下了1美元兑80日元的记录。日、美汇率的戏剧性变化使大量购买美国证券的日本人寿保险公司、证券公司和日本个人投资家们，均深深地陷入了巨额的汇率损失中。上图说明了其大致的损失情况。 第三节 汇率风险管理策略 一、完全避免汇率风险的管理策略 二、消极的汇率风险管理策略 三、积极的汇率风险管理策略 第三节 汇率风险管理策略 一、完全避免汇率风险的管理策略 二、消极的汇率风险管理策略 三、积极的汇率风险管理策略 一、完全避免汇率风险的管理策略 这种管理策略指企业在涉外业务中尽可能地阻止汇率风险的形成，或通过各种套期保值手段消除实际业务中发生的一切敞口头寸，以避免汇率波动可能带来的风险损失的汇率风险管理策略。 二、消极的汇率风险管理策略 这种策略指企业对汇率风险采取听之任之的基本态度，勇于承担一切汇率风险的风险管理策略。如果汇率变动对其有利，它就获取风险报酬；如果汇率变动对其不利，它就承担风险损失。 三、积极的外汇风险管理策略 这种策略指企业积极地预测汇率走势，并根据不同的预测对不同的涉险项目分别采取不同措施的风险管理策略。例如，在预期汇率变动对其不利时，企业采取完全或部分避险的管理手段；在预期汇率变动对其有利时，企业承担汇率风险以期获取风险报酬。 四、制定汇率风险管理策略的基本原则 1．根据不同的情况选择不同的汇率风险管理策略。 2．汇率风险管理服从于企业的总目标。 3．全面考虑汇率风险。 4．根据特定的约束条件采取不同的避险措施。 第四节 外汇风险管理工具 一、货币选择法 二、货币保值法 三、提前错后法 四、国际信贷法 五、外汇交易法与国际信贷法的结合 六、外汇交易法 一、货币选择法 货币选择法指企业通过涉外业务中计价货币的选择来减少汇率风险的管理方法。 １、本币计价法。选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，从而完全避免汇率风险。但是本币对外国人来说是外币，这意味着该方法的前提是对方能够接受从而不至于使企业丧失贸易机会。 ２、可兑换货币计价法。企业采用可兑换货币计价本身并不能减少汇率风险，但是它使企业在预测汇率变动于已不利时，能够通过外汇交易将此后的汇率风险转嫁出去。 ３、硬币计价法。硬币指其汇率具有上升趋势的货币。出口商或外币债权人使用硬币计价，可以使自己得到汇率变动带来的利益。 4．软币计价法。进口商或外币债务人选择软币计价，可以使自己避免汇率波动可能带来的损失。但是，硬币和软币是相对的，硬币并非永远呈汇率上升趋势。因此，采用硬币或软币计价法要求人们对汇率走势有比较准确的预测，