住宅金融专项债券：破解新型城镇化资金困境.docVIP

住宅金融专项债券：破解新型城镇化资金困境 　　一、引言 　　在国家“十二五”规划纲要中，明确指出要建设3600万套保障性安居工程住房，让全国城镇保障性住房覆盖面达到20%左右的住房群体。据统计，在“十二五”剩下的两年时间内，保障房每年建设资金需求约8000亿元，而每年工程建设资金缺口约3000多亿元。在现行的法律框架下，地方政府不能作为借债的主体，必须由政府相应机构或公司，即地方政府融资平台（各地城投公司和专门的保障房建设公司）通过贷款或发债等方式进行融资。而地方政府融资平台所融得资金大多投入了保障房建设和棚户区改造中，造成我国地方政府负债率逐年上升。 　　在2014年4月2日，李克强总理主持召开国务院常务会议，提出要更进一步加大对棚户区改造。并确定由国家开发银行（以下简称国开行）成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，使保障房建设、棚户区改造等城市基础建设工程资金来源有后续保障。 　　二、住宅金融专项债券的内涵、特征与市场前景 　　（一）住宅金融专项债券内涵与特征 　　住宅金融专项债券是由国开行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行，向邮储等金融机构和其他投资者筹资，鼓励商业银行、社保基金、保险（放心保）机构等积极参与，重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。住宅金融专项债券是国家创新政策性住房融资机制的首次尝试。 　　住宅金融专项债券具有的特征：①安全性。住宅金融专项债券是由国开行成立专门机构发行的，属于国家担保债券的一种，比市场上发行的公司债券具有更高的安全性。②专用性。发行住宅金融专项债券筹集的资金，专款专用，用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设，不能用于其他用途。③收益性。住宅金融专项债券是国开行成立专门的部门作为发行主体，是次于国债的信用担保，其收益率会比国债的收益率要高一些。④集中性。住宅金融债券是由国开行集中发行的，而且有一定的发行规模限额。 　　（二）住宅金融专项债券市场前景 　　国家“十二五”规划建设3600万套保障性住房，据估计整个保障房工程建设资金需求累计约4.8万亿元。去年国务院又提出，从2013年到2017年推进1000万套棚户区改造，而棚户区改造整体建造资金约2.5万亿元，两项安居建设工程资金需求量之大前所未有。保障性住房建设资金来源主要包括三个渠道：中央财政拨款、地方财政资金（10%的土地出让收入）和住房公积金增值收益。其余资金地方政府向国开行申请保障房或棚户区开发资金贷款来解决资金缺口。 　　据了解，国开行的保障房及棚户区改造贷款总规模已占同业半壁江山。据国开行数据显示，截至2013年底，国开行累计发放城镇化贷款约7万亿元，占人民币贷款累计发放的62% 。在2013年里，国开行共发放城镇化贷款9968亿元，接近该行当年人民币贷款发放的2/3；发放棚户区改造专项贷款1060亿元，同比增长36%。此次确定发行的住宅金融专项债券，每年的发行规模估计会有千亿元，其市场前景广阔。 　　三、发展住宅金融专项债券的机遇与挑战 　　（一）发展住宅金融专项债券的机遇 　　1.化解产能过剩、加速新型城镇化、稳定经济增长 　　发展住宅金融专项债券能够化解工业企业产能过剩，加快城镇化建设，稳定经济增长水平。现阶段，我国工业企业正处于产能过剩时期，国家为了寻求经济可持续发展，主动调节经济结构，提出转变发展方式，使得我国经济发展增速有所下降。发行住宅金融专项债券支持安居工程的建设有利于消化部分产能过剩行业商品的积压，从而拉动投资消费，稳定经济增长水平。 　　发展住宅金融专项债券能够为安居建设工程提供可持续资金保障，从而加快安居工程的建设速度，加速新型城镇化推进。新型城镇化建设面临棚户区改造、保障住房建设、城市基础设施等巨大的资金需求量，如何保障工程建设资金的可持续性供给，决定着新型城镇化的成败。而新型城镇化建设对改善居民的住房、教育和医疗具有重要影响，发行住宅金融专项债券能够为新型城镇化建设提供可持续发展的资金，让新型城镇化加速发展，进而改善居民消费结构，拉动内需对经济增长的贡献，最终实现经济结构的优化。 　　2.降低地方债务增量压力和风险 　　住宅金融专项债券能够减少地方政府安居工程建设的资金缺口，降低地方债务增量压力和风险。全国多地的地方政府由于财政资金薄弱，使得各地安居工程的，建设资金面临巨大缺口。以地方政府融资平台发行地方债来融得资金建设保障房的比比皆是，使得地方债务余额不断上升，地方债务风险持续扩大。 　　这次所发行的住宅金融专项债券的发行量，据相关机构预测其发行量或超几千亿元规模，该专项债券的发行能够大大缓解地方政府为实现棚户区改造、城市基础设施建设而面临的融资压力，使得地方政府为建设安居工程而发行的地方债增量压力得到缓解，