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从华谊公司融资渠道拓展看中国影视业的发展 2009年12月29日 中国电影网 ?　　上世纪90年代，为适应具有中国特色的市场经济的发展，国家的文化政策逐步调整，电影电视从单一的文化事业向文化产业过渡，华谊兄弟影业公司就是在此背景下于1994年成立的。作为为数不多的民营影视公司之一，华谊公司以10万元自有资金起家制作广告，1996年涉足影视，每年都有重量级影视剧问世，成为中国影视业不可或缺的一支力量。2009年9月华谊兄弟影视公司获中国证监会批准，进入创业板，10月上市交易。华谊成功上市说明15年来华谊努力得到市场的肯定，更说明华谊影视公司在投融资方面取得了历史性的突破：从自有资金联合投资、股本投资、吸纳社会资金入股公司，到银行无担保授信贷款，再到上市融资，华谊公司融资渠道的变化反映出中国影视发展模式的变迁。华谊的上市不仅仅是解决了华谊自身的资金瓶颈，更深层次地折射出中国影视市场环境的状况，对中国影视产业的发展有着深远的影响。　　华谊投融资与中国影视发展?模式　　建国以来，电影电视作为中国文化意识形态的范畴，影视制作及播放映机构均属于事业单位建制，民营资本不能进入这个领域，影视剧的拍摄资金来自?政府部门的宣传经费和专项拨款，生产出的剧目都是统购统销或是自产自销。改革开放以来，尤其是20世纪90年代初邓小平南巡讲话和党的十四大以后，中国的社会主义市场经济得以确立，影视业市场化的改革开始启动，出台了一系列措施，最为重要的就是制片领域进行市场准入资格的调整，准入多元资本，其中包括私人资本。电视台实施制播分离，以广告及电视剧最先步入市场，电影业先后开放了院线建设和制片领域。中国影视发展模式开始由事业化向产业化发展，华谊的投融资方式的变迁折射出中国影视阶段性发展的特点——　　自有资金与联合投资?华谊凭借在广告领域赚取的“第一桶金”参与了电视剧《心理诊所》、电影《不见不散》的拍摄，结果是电影获得大约70％、电视剧取得100％的利润回报。如果说第一次的影视剧投资还是华谊创始人王中军试水，为公司的主营业务——广告进行拓展服务，那么初战大捷则让他认识到“影视”对公司的价值，于是开始不间断地拍摄电视剧。这些影视剧从投融资来看，都体现了华谊的两个特征：以自有资本（或自筹资金）作为生产影视剧的投资额，联合投资为主。华谊在这一阶段同各种所有制的公司都有过合作。影视业是资金密集型行业，华谊的扩大再生产仅靠自有资金远远不够，但当时的市场状况让民营企业的融资渠道十分有限。20世纪90年代，影视业的改革刚刚启动，市场化机制尚未完全建立。电视剧是电视台制播分离的改革试点，对私人资本有限引入，实行的电视剧制作许可证制度让民营企业享有投资和收益的权利，但限制其享有出品权和版权。电影业虽然实施了一系列的改革——制片领域进行了市场准入的调整，准入了多元资本，流通领域打破了统购包销，实现了院线制试点，在1996年和1998年实行省级电影制片厂独立出品电影、1998年实行《故事电影单片摄制许可证》试行办法降低了市场准入门槛——但这只是对非私有资本的开放。华谊以自有资金或自筹资金与有出品权的单位联合拍摄的制片策略符合这一阶段的市场特点。据此，华谊不断积累资源和资金，在追求单片成功的基础上扩大公司的影响力，塑造品牌形象。冯小刚的贺岁片的成功实现了华谊阶段性的目标，从此，华谊开始了由作品品牌（贺岁片）、导演品牌（冯小刚）到公司品牌（华谊）的历程。　　私募资金与自主投资　2002年国家广播电影电视总局制定了《关于取得〈摄制电影许可证（单片）〉资格认证制度的实施细则》。2003年8月广电总局首次向华谊等8家民营制作公司颁发甲种电视剧制作许可证。民营企业从此获得了“国民待遇”，表明了中国影视市场的改革进一步深化和完善。华谊掌门人王中军具有一定的胆识和眼光，在国家没有降低市场准入政策之前，2000年华谊就开始了私募融资，扩大再生产。联合太合地产公司，各注资2500万，成立了华谊兄弟太合影视投资有限公司。太合的资金需要出路，华谊在影视市场有品牌保证，两者的联合满足了各自的需求，同时拓展了民营影视公司的融资渠道——私募资金。在这一阶段，王中军不仅追求生产规模的扩大，进一步拓展融资渠道，更强调公司的品牌意识和主体意识，找到了适合华谊融资与资本扩张的模式——股本回购。华谊有权溢价回购，在高价回购太合后，先后引进了TOM集团、信中利机构、雅虎、分众等企业资金，多次私募和复杂的资本运作后，公司股本金越来越多，但王氏兄弟始终处于主导地位，绝对控股权并没有被稀释，保证了公司决策的连续性和品牌形象的清晰度。这一时期拍摄影片虽然也是以联合出品为主，但强调“以我为主”，影片的主导权由华谊掌控。2008年，作为投资方的华谊从电影《梅兰芳》撤出，因为公司希望有剧本的决策权并参与整部电影的制作与运作