第十五章 定量分析：风险决策.pptVIP

第十五章 定量分析：风险决策 主要内容 · 第一节　成本-收益分析 · 第二节　期望损益决策模型 · 第三节　期望效用决策模型 · 第四节　马尔科夫风险决策模型 · 第五节　随机模拟 ? 风险态度： 风险中立、风险偏好、风险厌恶 图1 效用曲线 设一决策者在[a, b]上的效用函数u(x)，任何一点x，可看作是一个抽签的期望 Jensen不等式 设决策者是风险厌恶者，即u’(x)0, u’’(x)0,则对于随机变量x，有 E[u(x)] u(E[x]) Arrow-Pratt指数 设决策者的效用函数定义在[a,b]上，且二次可微，则衡量决策者风险态度的 绝对风险指数： 相对风险指数： 例4：某人现有财产3万元。他面临两个选择的结果、概率以及该人对拥有不同财富的效用度的情况见表5-1和表5-2。 结 果 概 率 A 再获得5万元 20％ 收益为0 80％ B 再获得1万元 30％ 再获得2万元 20％ 收益为0 50％ 拥有财富 效用度 30000元 50 40000元 70 50000元 80 80000元 90 100000元 100 3，期望效用模型的应用 表5-1 面临选择的结果和概率 表5-2 效用度 期望损益模型的结果： 方案A的期望收益：50000×20％＋0×80％＝10000元 方案B的期望收益： 10000×30％＋20000×20％ ＋0×50％ ＝7000元 期望收益最大：方案A 期望效用模型的结果： 结 果 概 率 A 再获得5万元 20％ 收益为0 80％ B 再获得1万元 30％ 再获得2万元 20％ 收益为0 50％ 表5-1 面临选择的结果和概率 拥有财富 效用度 30000元 50 40000元 70 50000元 80 80000元 90 100000元 100 表5-2 效用度 方案A的期望效用收益：40×20％＋0×80％＝8 方案B的期望效用收益：20×30％＋30×20％＋0×50％ ＝12 期望效用收益最大：方案B 例5：某建筑物面临火灾风险，有关损失的资料如表6－1。如果不购买保险，当较大的火灾发生后会导致信贷成本上升，这种由于未投保造成的间接损失与火灾造成的直接损失的关系如表6－2。 损失额（元） 概率 0 0.75 1000 0.20 10000 0.04 50000 0.007 100000 0.002 200000 0.001 表6－1 直接损失（元） 间接损失（元） 50000 2000 100000 4000 150000 6000 200000 8000 表6－2 风险管理者面临6种方案，如表6－3 方 案 内 容 1 完全自留风险 2 购买全额保险，保费2200元 3 购买保额为5万元的保险，保费1500元 4 购买带有1000元免赔额、保额为20万元的保险，保费1650元 5 自留5万元及以下的损失风险，将10万元和20万元的损失风险转移给保险人，保费600元 6 自留1万元及以下的损失风险，将剩余风险转移，保费1300元 表6－3 经调查，风险管理者对拥有或失去不同价值的财产的效用度如表6－4 拥有财产 拥有的效用度 失去财产 损失的效用度 200 100 200 100 198 99.9 170 75 194 99.8 120 50 190 99.6 100 25 185 99.2 75 12.5 180 98.4 50 6.25 170 96.8 30 3.2 150 93.75 20 1.6 125 87.5 15 0.8 100 75 10 0.4 80 50 6 0.2 30 25 2 0.1 0 0 0 0 表6－4 单位：千元 其他的效用度的计算：线性插值 例如：损失额为52000，500005200075000 则相应的效用损失u(50000)u(52000)u(75000) 即：6.25 u(52000)12.5 由 得出： u(52000)＝6.75 问题： 根据期望效用模型，这个风险管理者会选择哪种方案？ 方案1：完全自留风险 损失额(元) (直接损失＋间接损失) 效用损失 概率 0 0 0.75 1000 0.05 0.20 10000 0.4 0.04 50000＋2000 6.75 0.007 100000＋4000 30 0.002 200000＋8000 100 0.001 表7－