公路建设项目财务分析的盈亏平y衡分析法.docVIP

第27卷第2期 20O8年2月 工业技术经济 V总o1第．27．No．2 172期 公路建设项目财务分析的盈亏平衡分析法 杨玉胜 (长沙理工大学，长沙410076) [摘要] 随着公路建设投资主体多元化以及公路经营方式的不断改变，公路建设投资决策必须 进行盈亏平衡分析。本文提出公路建设项目盈亏平衡分析的基本参数和基本关系式，给出盈亏平衡分析 量化模型，运用盈亏平衡分析法进行财务分析和投资风险分析，有效避免公路项目投资的潜在风险，对 公路建设项目作出科学的投资决策。 [关键词] 公路建设项目 财务分析盈亏平衡投资决策 [中图分类号] 85 [文献标识码]A l 引 言 公路建设项目一直被认为是属于社会公益性项目， 其经济评价也是以国民经济评价为主。但随着市场经济 的进一步发展，公路建设投资主体多元化以及公路经营 方式的不断改变，投资主体对于财务评价的要求越来越 高，对投资项目的财务抗风险能力要求越来越高，以往 评价方法是用敏感性分析方法分析财务风险，但已远不 能满足投资者的要求，不能充分反映公路建设项目可能 存在的财务风险。2004年国家发改委颁布的《公路项目 可行性研究报告编制大纲》中，要求增加盈亏平衡分析 进行风险分析，但是没有给出明确的分析计算模型，缺 乏通用、合理和可行的计算参数，使盈亏平衡分析方法 没有在公路建设项目经济评价中得到充分的应用，而给 投资者带来较大的潜在风险。 2 盈亏平衡分析法的基本原理 盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力的条件下， 研究成本与收益的平衡关系的方法。对于一个项目而言， 盈利与亏损之间一般至少有一个转折点，我们称这种转 折点为盈亏平衡点BEP(Break—Even Point)，在这点上， 销售收入与生产支出相等，对于所研究的项目方案来说， 既不亏损也不盈利。盈亏平衡分析就是要找出项目方案 的盈亏平衡点。一般说来，盈亏平衡点越低，项目实施 所评价方案盈利的可能性就越大，造成亏损的可能性就 越小，对某些不确定因素变化所带来的风险的承受能力 就越强。盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、 销售收入(扣除税金)与产量之间的函数关系，通过对 这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利 用率表示的盈亏平衡点，一般情况下为这两个函数的交 点。进一步确定项目对减产、降低售价、单位产品可变 成本上升等诸因素变化所引起的风险的承受能力。 3 盈亏平衡分析法在公路建设项目财务分析中 的应用 盈亏平衡分析法是一种比较成熟的方法，在工业项 收稿日期：20o7—12—05 基金项目：湖北省交通厅项目(鄂交科教[2004]343号) · --— — 132 ·--—— 目的经济分析中的应用非常普遍，但由于公路项目本身 的特点，一方面公路项目具有社会公益性，另一方面公 路项目的投入和产出没有工业项目那样具体和易于定量， 所以这种方法在公路项目的经济分析中很少用到，也没 有具体的分析参数和模型。现在随着市场经济发展，公 路建设项目投资主体的多样化，以及公路经营方式的改 变，致使很有必要进行盈亏平衡分析，为投资者提供这一 方面的决策参考，以便于投资决策更加合理和可靠。为 此，本文结合工程实际和公路项目经营特点，对盈亏平衡 分析法在公路建设项目可行性研究财务评价中的应用进行 了一定的研究，提出了分析的基本参数和计算模型。 3．1 基本参数的确定 3．1．1 年固定成本(CF) 公路建设项目的固定成本分为两部分：一是建设投 资( )；二是定期的大修工程费用。建设投资期初发 生，即公路工程建设费用；大修工程费用主要包括面层、 基层的工程费，以及挖除旧路结构和培筑路肩的费用， 它根据工程规模而定，大修之前一般要进行预算并招标 选择承包商，一般情况下公路大修每8年发生1次，在 运营期间考虑大修2次，即通车第8年大修1次(Cf】)， 通车第16年大修1次( )，预计费用计算参照交通部 公规院《公路技术经济指标》(第二次修订本)介绍的方 法进行。将这两部分费用分摊到营运期各年度中去。 Cf=CD (A／P，i，n) + 【C￡(P／F，i，n) +Cf2 (P／F，i，n)J(A／P，i，n) (1) 式中：i为财务基准折现率(％)；n为项目营运期 (年)。 3．1．2 变动成本(Cv) 公路建设项目的变动成本主要是日常养护管理费用 和不定期的小中修费用，通常这些费用计算参照交通部 公规院《公路技术经济指标》(第二次修订本)介绍的方 法进行，标准为不同技术等级道路每年每公里多少元。 但是交通部公规院《公路技术经济指标》(第二次修订 维普资讯 第22070卷8年第2月2 期 工业技术经济 V总01第．27，No．2 172期 本)规定的指标只是现有养护状况和养护水平的反映， 与路面的使用性能没有联系起来，也就无法分析投资大 小