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攀枝花学院刘鑫春 第四讲 安全性投资策略 债券投资策略 基金投资策略 第一节 债券投资策略 一、债券的优势 二、人生不同阶段的债券投资规划 三、债券的基本知识 四、债券投资的操作方式 五、债券投资的一般策略 六、金融危机下债券投资的策略 什么是债券？ 债券是依据法定程序发行的，约定在一定期限内换本付息的一种有价证券。是一种债权债务凭证，是一种最为常见的安全性投资工具，比较符合投资者要求保本的投资心理。与股票相比，债券的收益更加稳定，安全性更加有保障。 一、债券的优势 安全性高 流动性高 收益性好 案例解读：老杨从债券市场上赚得第一桶金 二、人生不同阶段的债券投资规划 理财专栏——老年人购买金边债券最安全 已退休的高先生夫妇退休工资每月约3500元，家庭资产状况为：现金和活期存款3万元，定期存款15万元，外币资产1万美元，债券型基金10万元，股票型基金10万元，国债8万元，黄金10万元，房产价值80万元。2008年以来，随着金融危机的愈演愈烈，高先生听从理财专家的建立，将1万美元的外币资产和10万元股票型基金全部转换成了国债，使得国债总价值为约25万元。用老两口的话来说，在金融危机时期，购买金边债券是最安全的投资途径，把钱借给国家最放心。 三、债券投资的基础知识 债券的概念——债券时一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债务的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人及债务人，投资者或者债券持有人即为债权人。 债券的基本要素 债券面值；平价发行；溢价发行；折价发行。 票面利率 付息期 还本期限 其他要素——债务主体、债券的发行日期，可转换债券的转换日期等。 债券的分类 投资专栏——投资国债的误区 并非持有到期最合算。投资者在选择国债品种时要明确自己的投资期限。对于打算持有到期的投资者而言，无论购买哪个品种，结果都差不多。但对于投资期限不明确的投资者而言，选择购买那些票面利率较高的记账式国债，不仅每年能分得更多的利息，而且可以抓住价格上涨的机会卖出该国债，从而获得溢价收益。 买国债并不意味着无风险。国债常常被定位为无风险收益的“标杆”，因此，很多人误以为投资国债没有风险。事实上，这是一大误区。比如投资者购买票面利率为3%的长期国债，而持有不久后市场利率上升至5%，即便国债享受免利息税的优惠，每年也要损失不少利息收入。因此，投资者在购买国债时一定要考虑未来利率的走势，防范价格下跌的风险。 债券的风险 债券的风险主要有：利率风险；通货膨胀风险、信用风险；提前偿还风险；流动性风险；汇率风险等。 其中，最主要的风险是：利率风险、通货膨胀风险、信用风险。 债券收益率 债券收益率是债券投资所获得的总收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 决定债券收益率的主要因素有：票面利率、期限、面值和购买价格。 公式：债券收益率=（到期本息和-购买价格）/（购买价格×持有期限） ×100% 债券的定价 债券的定价，即计算债券的理论价值，是债券投资的核心。是判断债券价值是否被高估还是低估的依据。 债券的理论价值时未来现金流的现值之和，即息票支付的现值与到期日的债券面值的现值之和。 公式： 债券定价公式的实例 有一张20年期，票面价值为1000元，息票率为10%，每半年付息一次的债券。假设要求的收益率为11%，则该债券的现金流如下：40个每半年一次的50元息票和从现在算起20年后所收到的1000元。半年要求的收益率为5.5%。按5.5%折现的40个每半年一次的50元息票支付的现值为802.31元，按5.5%折现，从现在起20年后得到的1000元票面或到期价值为117.46元，所以债券的理论价值应为919.77元。 四、债券投资的操作方式 债券的交易场所 债券交易的方式 债券投资的操作程序 债券的交易场所 场内市场：在证券交易所内买卖债券所形成的市场，是债券市场中组织较为规范的市场，我国主要是沪深证券交易所债券市场。 场外市场：在证券交易所以外进行证券交易的市场，我国主要是柜台交易市场和银行间债券市场。 债券市场——柜台交易市场 在该市场上，银行与债券发行人签订承销协议后，通过银行柜台向投资人发售债券。之后，银行对债券公开挂牌报价，并与投资人之间进行债券买卖交易。因此，在柜台交易市场中，银行既是交易的的组织者，又是交易的参与者。柜台交易市场时债券的零售市场，投资者主要是个人或非金融机构。个人只要持有效身份证件，就能够在柜台交易市场上买卖债券，这为个人投资者提供了极大的便利。 债券市场—沪深证券交易所债券市场 它是依托上海证券交易所和深圳证券交易所建立起来的债权交易市场。投资者若要在该市场上进行债券交易，须先在