公司理财第十一章资本成本与企业估价.pptVIP

本章要点 掌握权益资本成本的计算； 理解贝塔对企业权益资本成本的影响； 掌握如何计算企业的资本成本； 理解企业股票的流动性对资本成本的影响。 本章概览 113权益资本成本 13.2 贝塔值的确定 13.3 基本模型的扩张 13.4 降低资本成本 13.5杠杆企业的估价 13.6贝塔值与财务杠杆 13.1 权益资本成本 13.1 权益资本成本 权益资本成本 从企业的角度看，期望收益率就是资本成本，用资本资产定价模型（CAPM）表示如下： 权益资本成本 例1：假设某公司股票的贝塔值为 2.5 ，无风险利率为 5% ，市场风险溢价为 10% ，企业全部采用股权融资，问该企业的贴现率为多少比较合适？ 权益资本成本 例2： 假设例1中的公司正在评估下列各独立项目，每个项目成本为$100，期限为1年。 权益资本成本 完全股权融资的企业应该接受内部收益率超过权益资本成本的项目，拒绝内部收益率低于权益资本成本的项目。 贝塔值的估计（Estimation of Beta） 市场组合：理论上包含了经济体中所有的资产，现实中通常采用综合市场指数来替代，如标准普尔综合指数 贝塔值：单个股票收益对市场组合收益的 敏感度，用证券收益率与市场组合收益率的协方差来表示。 贝塔值的估计（Estimation of Beta） 贝塔值的估计（Estimation of Beta） 在现实中，我们通过标准的