案例财务报表讲义.ppt

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 （2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。 （3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 四、杜邦分析 杜邦分析图（2014）年为例 张露 王诗雅 陈密密 张雨姿 曾青青 覃运轩 贵州茅台 财务报表分析 公司简介 财务指标初步分析 1、销售毛利率 2、净利润率（销售净利率） 3、营业利润率 4、销售利润率 三、财务指标深入分析 四、杜邦分析 1、营运能力分析?2、偿债能力分析 五、总结 3、发展能力分析 目录 证券代码：600519 证券简称：贵州茅台 公司名称：贵州茅台酒股份有限公司 发行价格：31.39元 所属行业：食品饮料 — 饮料制造 上市日期：2001-08-27 发行日期：2001-07-31 一、公司简介 公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币 18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。 二、财务指标初步分析 销售毛利额=主营业务收入-主营业务成本 116-10.5=105.5亿（2010年） 184-15.5=168.5亿（2011年） 265-20.4=244.6亿（2012年） 309-21.9=287.1亿（2013年） 销售毛利率=销售毛利额/主营业务收入 2010年销售毛利率=90.9% 2011年销售毛利率=91.6% 2012年销售毛利率=92% 2013年销售毛利率=92.9% 1、销售毛利率 1、销售毛利率 四年年主营成本的增加，销售价格提高，使得利润总额的增加，致使主营业务利润的上升。可以看出贵州茅台最近4年的销售毛利率总体呈平稳上升的趋势，不仅相当高而且稳定，说明企业的获利能力最近4年在稳定提高，企业经营成本控制得好，盈利能力强。 分析原因： （1） 销售收入方面：主营业务呈上升状态。成本提高，产品出厂价的提高；国酒茅台，企业产品技术含量高、质量好、是品牌产品；公司进行体制和机制方面的改革，市场额开拓；市场需求的增加。 （2）销售成本方面：企业的主营业务成本在不停得上涨，且涨幅达到40%以上，相比主营业务收入的同比增长50%以上，说明企业对于成本的控制很好。 2、净利润率（销售净利率） 净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100% 2010年净利润率=46% 2011年净利润率=50.4% 2012年净利润率=52.8% 2013年净利润率=51.8% 净利润率 净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标。洗手净利率越高，说明企业通过扩大销售获取的能力越强也说明企业在正常情况下由盈利转亏损的可能性很小。以上数据显示，贵州茅台的净利率上升稳定,扩大销售能力也越强。 3、营业利润率 营业利润率=营业利润/营业收入×100%， 2010年营业利润率=61.7% 2011年营业利润率=66.8% 2012年营业利润率=70.9% 2013年营业利润率=70.55% 营业利润率 它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。 从数据可以看出，贵州茅台的营业利润稳步上升，且利润率高，显示了其突出的获利能力相