第5章资本成本的计算汇总.ppt

3. 在计算权益资本时我们说过不建议使用主权溢价，但是在计算债务成本时，我们认为使用主权溢价是可以的。 国家 主权溢价基点 美国国债收益率 美元债务成本 南非 125 5.9% 7.15% 波兰 185 5.9% 7.75% 菲律宾 226 5.9% 8.16% 秘鲁 434 5.9% 10.24% 巴拿马 514 5.9% 11.04% 墨西哥 597 5.9% 11.87% 巴西 610 5.9% 12.00% 摩洛哥 700 5.9% 12.90% 阿根廷 718 5.9% 13.08% 俄国 765 5.9% 13.55% 委内瑞拉 811 5.9% 14.01% 尼日利亚 1087 5.9% 16.77% 厄瓜多尔 1113 5.9% 17.03% 保加利亚 1517 5.9% 21.07% 表5-3：部分国家和地区相对于美国国债收益的主权溢价 资料来源：《应用公司财务》1996年秋季刊，第61页 举例 假如飞鱼中国借了一笔1年期美元贷款，1000万美元，利息为7%，中国的边际所得税率是25%，人民币兑美元的即期汇率是1美元兑换人民币6.7元,一年后的人民币兑换美元的远期汇率是1美元兑换人民币6.5元，那么： 期初飞鱼中国得到的美元贷款兑换成人民币使用，1000万美元相当于人民币： 10,000,000×6.7=67,000,000元 到期时飞鱼中国需要归还美元