2015年2月5日国债期货行情回顾今日国债期货主力合约早盘高开.docVIP

2015年2月5日 国债期货行情回顾 今日国债期货主力合约早盘高开，随后便震荡下行，午后继续快速下行之后横盘整理，全体主力收出一根大阴线。 国债期货行情回顾 合约 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓变化 TF1503 97.556 -0.11% 4965 8839 -1810 TF1506 98.132 -0.09% 5942 1.65万 1611 TF1509 98.632 -0.08% 232 1353 149 国债期货合约价差 类别 价差 TF1506-TF1503 0.576 TF1509-TF1503 1.076 TF1509-TF1506 0.500 主力合约最廉可交割劵 活跃CTD IRR 基差 140013.IB 2.7686 0.1198 150002.IB 2.2341 0.1235 140024.IB 1.6034 0.2247 分析评论 资金面：昨日央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5%，大概释放资金5700亿元，加上定向将准，总释放资金将超过6000亿。今日央行再启28天逆回购，规模300亿，中标利率4.8%，与上周持平，加上本周二开展的7天和28天逆回购，本周央行公开市场操作净投放900亿元。降准和逆回购双管齐下，资金利率此前由于资金面较紧一直处于高位，今天大多有所下行，银行间7天和14天质押式逆回购利率分别下降10.1、13.1bp，上交所质押式国债1天、7天期回购品种利率分别下降21.5、103.5bp，shibor隔夜、shibor 1w利率分别下降10.7、1.5bp。短端利率下降，如果接下来央行继续宽松政策，中长端利率也仍有下降空间。 政策面：此前大多机构也预测了2015年会有降准降息，但是市场普遍预期不会这么早，所以此次降准的时间点是超出了市场预期的。此次降准的时点，对内来看，一是应对资金面紧张的压力，春节前资金需求大，IPO打新冻结资金，人民币贬值导致资金持续外流，造成流动性紧张。而资本外流导致外汇占款增速大幅放缓，传统的货币投放渠道需要发生改变，给降准留出空间；二是应对经济下行的压力，制造业PMI和服务业PMI都是新低，需求低迷，经济增长动能不足，CPI也显著下行，通缩压力大，实体经济也需要更宽松的货币政策来支撑。接下来需要关注的问题就是，此次降准的影响力和持续性多大，还会有几次降准？从今天市场的反应来看，此次降准对期债价格并未有提振作用，考虑到前期期债走出牛市行情已经包含了市场对于降准的预期，今日下跌可能是利好兑现的后果，短期内利率的下行空间可能不如我们之前所想。但是从中长期来看，中国经济下行压力仍然较大，通胀也是下行，宽松政策仍有空间，今年降准可能不止一次，降息也有可能，中长期还是利多债市。 操作建议 央行降准释放流动性，缓解了资金面的压力，资金利率上行空间有限。市场预期降准已久，利好兑现，短期内暂时没有更高的预期，期债价格是否能向上突破需要观望，但是中长期来看，经济下行压力仍然较大，政策还有继续宽松的余地，多单可等待回调后入场。 国债现货变化和流动性状况 全球国债和股市状况 全球主要汇率 风险提示 关注宏观经济政策大幅变动，以及局部风险事件、政治事件将导致债市出现超预期的变化。  报告使用说明 1、适合范围 报告如仅供投机者使用、仅供企业保值使用 2、有效期 报告如1日内有效，或者每天要调整报告内容 3、注意事项 出现以下事项，报告不可再用：如价格突破某位置后，报告失效；美债违约，则报告失效；农业部报告极度利空，则报告失效；人民币大幅度上涨，则报告失效等 法律声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，中投期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券\期货买卖的出价或征价。 据此报告买卖证券\期货，后果由投资者自行承担。中投期货的客户可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 中投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告的版权仅为中投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 1 报告可通过天琪期货有限公司网站下载：/ 0 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中投期货国债日报 中投期货研究部